A Netflix mudou para uma oferta totalmente em dinheiro pelo estúdio e ativos de streaming da Warner Bros Discovery, sem aumentar o preço de US$ 82,7 bilhões, em uma tentativa de fechar a porta. Esforços rivais da Paramount para pegar o gigante de Hollywood.
A nova oferta, toda em dinheiro – de US$ 27,75 por ação – tem o apoio unânime do conselho da Warner Bros, de acordo com um documento regulatório de terça-feira.
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Tanto a Netflix quanto a Paramount Skydance cobiçam a Warner Bros por seus principais estúdios de cinema e televisão, extensa biblioteca de conteúdo e grandes franquias como Game of Thrones, Harry Potter e os super-heróis da DC Comics, Batman e Superman.
A Paramount alterou seus termos e se envolveu em uma campanha agressiva na mídia para tentar convencer os acionistas de que sua oferta é superior, mas a Warner Bros rejeitou a empresa liderada por David Ellison. O pai de David Ellison, o bilionário fundador da Oracle, Larry Ellison, é um aliado próximo do presidente dos EUA, Donald Trump. A Paramount se recusou a comentar na terça-feira sobre a oferta totalmente em dinheiro da Netflix.
A Warner Bros realizará uma reunião especial de investidores para votar o acordo com a Netflix, com a pioneira do streaming dizendo que a reunião estava prevista para abril.
“Nosso acordo revisado em dinheiro permitirá um cronograma rápido para a votação dos acionistas e proporcionará maior segurança financeira”, disse o co-CEO da Netflix, Ted Sarandos, em um comunicado.
As ações da Netflix, que deverá divulgar lucros trimestrais após o fechamento do mercado, subiram 0,7 por cento. As ações da Paramount caíram 1,1 por cento, enquanto as ações da Warner Bros subiram 0,7 por cento no pregão do meio-dia.
Alex Fitch, gerente de portfólio da Harris Oakmark, o quinto maior investidor na Warner Bros, com cerca de 96 milhões de ações em 30 de setembro, previu que a guerra de licitações pela Warner Bros pode não acabar.
“Este novo acordo apenas aumenta a pressão”, disse Fitch. “As mudanças mostram que a Netflix leva a sério a vitória, e a votação acelerada dos acionistas significa que a Paramount precisa agir com urgência. Agora, cabe à Paramount fornecer uma oferta claramente superior se quiserem que isso aconteça.”
As ações da Netflix caíram quase 15 por cento desde o anúncio da fusão em 5 de dezembro, fechando a US$ 88 por ação na sexta-feira, bem abaixo do preço mínimo de US$ 97,91 da oferta original. Essa queda foi parte do argumento da Paramount de que sua oferta era superior.
A nova oferta de US$ 27,75 por ação da Netflix substitui sua oferta anterior em dinheiro e ações de US$ 23,25 em dinheiro e US$ 4,50 em ações da Netflix.
“A contraprestação da fusão é um valor fixo em dinheiro a ser pago por uma empresa com grau de investimento, proporcionando aos acionistas (da Warner Bros) certeza de valor e liquidez imediatamente após o fechamento da fusão”, disse a Warner Bros.
O conselho da empresa também divulgou sua avaliação da Discovery Global, uma cisão planejada que conterá ativos de televisão, incluindo CNN e TNT Sports e o serviço de streaming Discovery+.
O conselho sustentou que o acordo de fusão da Netflix é superior à oferta em dinheiro de US$ 30 por ação da Paramount Skydance pela empresa porque os investidores da Warner Bros manteriam uma participação na Discovery Global, negociada separadamente.
Os consultores da Warner Bros usaram três abordagens distintas para avaliar a Discovery Global. O preço mais baixo a que chegaram foi de 1,33 dólares por ação, aplicando um valor único a toda a empresa. O limite máximo da faixa que eles determinaram foi o preço de US$ 6,86 por ação, caso a cisão se envolvesse em um acordo futuro.
A Paramount disse que o spin-off do cabo central para a oferta da gigante do streaming é efetivamente inútil.
Um prazo iminente
O licitante rival foi ao tribunal em 12 de janeiro para agilizar a divulgação dessas informações, para que os investidores pudessem avaliar as ofertas concorrentes pela Warner Bros. Um juiz do tribunal de Delaware rejeitou o pedido, concluindo que a Paramount não conseguiu demonstrar que sofreria danos irreparáveis com as supostas divulgações inadequadas sobre o negócio de TV a cabo da Warner Bros.
A Paramount Skydance, cuja oferta expira em 21 de janeiro, não respondeu imediatamente a um pedido de comentário da Reuters.
“A Paramount fará outro apelo aos acionistas. A menos que a Paramount aumente sua oferta, o apelo será uma fachada”, disse Ross Benes, analista de marketing eletrônico.
Espera-se que a corrida chegue ao auge na votação dos acionistas ainda este ano, à medida que os investidores da Warner avaliam o valor dos ativos de TV a cabo.
A Warner Bros reiterou suas razões para rejeitar a oferta da Paramount, dizendo que sua oferta em dinheiro de US$ 30 por ação era insuficiente depois de levar em consideração o “preço e numerosos riscos, custos e incertezas”.
“A decisão da Netflix de apostar totalmente em dinheiro no acordo com a Warner Bros é um pivô inteligente num momento em que a queda do preço de suas ações começou a enfraquecer sua influência”, disse Matt Britzman, analista sênior de ações da Hargreaves Lansdown. “Uma oferta em dinheiro elimina a incerteza e é inquestionavelmente mais atraente do ponto de vista da Warner Bros, mesmo que não faça nada para facilitar o escrutínio regulatório.”
Uma fusão com a Netflix deixaria a empresa combinada com cerca de US$ 85 bilhões em dívidas, em comparação com US$ 87 bilhões da Paramount. Mas a Netflix vale consideravelmente mais, com uma avaliação de mercado de 402 mil milhões de dólares, em comparação com os 12,6 mil milhões de dólares da Paramount.
A parceria com a Netflix seria menos alavancada – com um rácio de alavancagem inferior a quatro – do que um rácio de cerca de sete com a Paramount.
A Netflix também concordou para permitir que a Warner Bros reduza o valor da dívida a ser suportada pela Discovery Global em US$ 260 milhões, de acordo com o documento regulatório.
A Netflix também tem uma classificação de crédito de grau de investimento, enquanto os títulos da Paramount são classificados como lixo pela S&P e provavelmente sofrerão mais pressão, disse a Warner Bros em seu documento.
Ganhar a aprovação dos acionistas, no entanto, pode ser apenas o primeiro passo no que poderia ser um longo processo, dado que os legisladores de todo o espectro político manifestaram preocupações de que uma maior consolidação dos meios de comunicação social poderia aumentar os preços e reduzir a escolha do consumidor.
Os Ellison argumentaram que a sua relação com Trump lhes dá um caminho regulamentar mais fácil para a aprovação.
