Título de £ 6 bilhões cria drama que se desenrola por trás das manchetes

O Governo enfrenta custos de financiamento mais elevados, uma vez que os especialistas alertam que as opções de gastos de Rachel Reeves poderão cair até 6 mil milhões de libras este ano se os rendimentos das obrigações permanecerem elevados.

As taxas de rendibilidade das obrigações de dívida pública a dez anos mudam em resposta a pressões políticas, instabilidade ou condições económicas inesperadas no médio e longo prazo.

À medida que as preocupações com a liderança trabalhista e a guerra inflacionária do Presidente Trump contra o Irão dominam os assuntos globais, os rendimentos das obrigações aumentaram acentuadamente nos últimos meses, ultrapassando os 5% e aproximando-se de níveis nunca vistos desde a crise financeira de 2008.

O rendimento de 10 anos atingiu 5,1% na terça-feira, mas caiu ligeiramente para cerca de 5,06% na manhã de quarta-feira, em parte em resposta à permanência do primeiro-ministro Sir Keir Starmer no cargo, apesar das sugestões de que ele poderia renunciar ou ser forçado a sair.

No entanto, isto contrasta com cerca de 4,5 por cento durante a maior parte dos primeiros meses do ano, atingindo brevemente os 4,27 por cento nos dias anteriores ao início do conflito no Médio Oriente. A maioria dos títulos do governo aumentou significativamente desde então, mas o Reino Unido foi o mais atingido, diz Andrew Goodwin, economista-chefe para o Reino Unido da Oxford Economics.

“O aumento dos rendimentos dos títulos do governo do Reino Unido desde o início da guerra com o Irão tem sido maior do que na maioria das outras economias avançadas”, disse ele. “Os mercados compreendem claramente que o Reino Unido tem um problema de inflação maior e que será necessária uma política monetária mais restritiva para limitar os efeitos de segunda ordem do choque energético, enquanto a incerteza política aumentou as pressões a longo prazo.”

Um estudo realizado pela Oxford Economics mostra que as obrigações governamentais a 10 anos do Reino Unido aumentaram mais de 70 pontos base desde o início da guerra do Irão – mais do que qualquer outro país como o Japão, a Alemanha, os EUA e a França, que aumentaram cada um cerca de 40-45 pontos de base.

No Reino Unido, os rendimentos a dez anos deverão permanecer em 5% ou mais este ano, disse Goodwin, uma vez que as pressões inflacionistas poderão estar ligadas a um possível aumento das taxas por parte do Banco de Inglaterra, à contínua incerteza fiscal caso Sir Keir seja substituído ainda este ano e até a mudanças no sector das pensões, que anteriormente foi um grande comprador de gilts. A sua ausência pode fazer com que os preços caiam, o que por sua vez aumenta os rendimentos.

Uma vez que os rendimentos das obrigações governamentais são efectivamente o preço do empréstimo de dinheiro para aqueles que governam o país, rendimentos mais elevados significam que é gasto mais dinheiro em reembolsos do que noutros locais, tais como serviços públicos ou apoio à indústria.

E o relatório de Oxford calculou que o aumento dos rendimentos agora, combinado com expectativas de um aumento nas taxas de juro do Banco de Inglaterra e outras condições de mercado, poderia reduzir as opções de Rachel Reeves entre agora e o Orçamento no final deste ano.

No entanto, também sugere que não deverá alterar ou afectar muito a política fiscal devido às escolhas anteriores da Sra. Reeve.

“Nos últimos anos, o aumento dos rendimentos teve um impacto directo na política fiscal, uma vez que os sucessivos governos tiveram pouca margem de manobra. Este não é o caso agora, em parte porque a chanceler tomou uma decisão sensata de aumentar significativamente a margem de erro no orçamento de 2025”, afirma o relatório da pesquisa.

Matt Britzman, analista sénior de ações da Hargreaves Lansdown, afirma que a preocupação nos mercados financeiros está relacionada com os potenciais efeitos da instabilidade política interna. “Os títulos do governo do Reino Unido tiveram uma sessão fantástica ontem, sem nenhuma queda real esta manhã, uma vez que os custos dos empréstimos caíram para níveis nunca vistos desde a crise financeira”, disse ele.

“O rendimento a 10 anos é de apenas 5,1 por cento, mas o rendimento a 30 anos ainda está acima de 5,7 por cento no início das negociações, à medida que um cocktail de incerteza política, aumento dos preços do petróleo e preocupações renovadas com a inflação entraram em acção.

“A preocupação é que a pressão sobre o primeiro-ministro Keir Starmer possa eventualmente levar a uma política fiscal mais frouxa, enquanto os custos energéticos mais elevados aumentam as expectativas de que o Banco de Inglaterra poderá ter de aumentar as taxas de juro este ano. É uma combinação complicada: custos de empréstimos mais elevados, confiança mais fraca e menos espaço para o governo oferecer apoio se a economia abrandar.”