Os ativos tóxicos que ajudaram quebrar a economia em 2008 estão rugindo de volta e, desta vez, Wall Street está oferecendo-lhes uma aposta na quebra da IA.
Empresas gigantes de tecnologia estão construindo enormes data centers de IA em todos os EUA o mais rápido que podem, e contraíram uma dívida alucinante para financiar a expansão – mais de 120 mil milhões de dólares só em 2025.
Mas, como qualquer pessoa com um saldo enorme no cartão de crédito sabe, muitas dívidas podem significar muitos problemas.
Wall Street está profundamente empenhada em lucrar com a mega expansão da IA, mas, ao mesmo tempo, os investidores estão a ficar nervosos com a sustentabilidade da indústria.
Em resposta, o banco de investimento JPMorgan começou discretamente a oferecer aos grandes clientes institucionais veículos de investimento exóticos para os ajudar a proteger as suas apostas.
Os activos são concebidos para ganhar dinheiro quando a dívida se deteriora e os mercados explodem – os chamados “credit default swaps” ou CDS.
“Isto sinaliza que estão a começar a surgir dúvidas sobre a sustentabilidade da bolha da IA”, escreveu Tomoya Asakura, presidente da SBI Global Asset Management, em X.
Parece familiar? Se você já viu The Big Short, você vai se lembrar Margo Robbie bebendo champanhe em banheira de hidromassagem ao mesmo tempo que explica como estes contratos de derivados exóticos desempenharam um papel central na explosão da economia global em 2008.
Em The Big Short, Margot Robbie explicou como funcionavam os credit default swaps enquanto tomava champanhe em uma banheira de hidromassagem
O presidente e CEO do JPMorgan, Jamie Dimon, liderou a empresa através dos destroços do acidente de 2008
Charles-Henry Monchau, diretor de investimentos da empresa de investimentos Syz Group, com sede em Genebra, na Suíça
Antes da crise de 2008, Warren Buffett descreveu derivados como estes como “armas financeiras de destruição maciça”, e permanece em aberto a questão de saber se continuam hoje tão letais como eram há quase 20 anos.
Em 2008, a famosa frase de Buffett sobre “armas de destruição maciça” foi confirmada pelos mercados.
A disseminação dos derivados por todo o sistema financeiro global – e o seu subsequente fracasso em cumprir as suas promessas – funcionou como gasolina despejada num incêndio florestal.
As memórias dessa experiência não impediram o JP Morgan de oferecer aos clientes ferramentas semelhantes para apostar contra cinco empresas profundamente investidas na construção de data centers de IA, incluindo Google, Amazon, Meta, Microsoft e Oracle.
As ações da Oracle perderam cerca de 50% do seu valor desde setembro passado, a última vez que atingiram um máximo histórico. A Microsoft caiu 24% e a Meta caiu 15% em um período semelhante.
Bloomberg informou que o banco de investimento está vendendo contratos de derivativos de CDS para garantir contra uma recessão em qualquer uma dessas empresas ao preço de milhões de dólares cada.
“A disponibilidade de (CDS) não cria risco, mas significa que o mercado irá reavaliá-lo mais rapidamente e de forma mais visível do que aconteceria de outra forma”, disse Charles-Henry Monchau, diretor de investimentos da empresa de investimentos Syz Group, com sede na Suíça, em Genebra, ao Daily Mail.
Entre os problemas que as empresas enfrentam está o receio de que os produtos de IA vendidos por elas e por empresas relacionadas não gerem receitas suficientes para pagar a enorme dívida, dizem os analistas.
Em 2002, Warren Buffett chamou os derivados de “armas financeiras de destruição em massa”.
O economista Michael Szanto alerta que Alphabet e Meta podem enfrentar uma avalanche de processos judiciais extremamente caros
“Hoje, os grandes hiperescaladores têm enormes quantidades de dinheiro e são altamente rentáveis, pelo que a sua solvência não está em dúvida”, disse o economista Michael Szanto ao Daily Mail.
“Ainda assim, as perdas da Meta em dois grandes casos de responsabilidade por dependência de internet levantam temores de que a Alphabet e a Meta possam enfrentar uma avalanche de ações judiciais extremamente caras”, disse Szanto.
Monchau alerta que se a “monetização da IA decepcionar” os mercados financeiros, as consequências serão sentidas não apenas no mercado de ações, mas também numa série de ativos de dívida e de rendimento fixo, tornando a cobertura essencial.
Em 2012, CEO do JPMorgan, Jamie Dimon chamou esses tipos de derivativos de “estúpidos” após um escândalo comercial.
Durante o chamado prejuízo comercial ‘London Whale’, Dimon admitiu que os contratos de CDS que o JPMorgan utilizou como cobertura não funcionaram como pretendido.
‘A carteira provou ser mais arriscada, mais volátil e menos eficaz como cobertura económica do que pensávamos’, disse ele em 2012. ‘Houve muitos erros, negligência e mau julgamento.’
Steve Eisman alertou para não se deixar levar pela complacência em relação aos mercados de crédito privado
Dimon admitiu que a cobertura “se transformou em algo que, em vez de proteger a empresa, criou um risco novo e potencialmente maior”.
Esses tipos de contratos de derivativos – contratados em empresas individuais – passaram de quase inexistentes há um ano para alguns dos contratos mais negociados no mercado dos EUA, de acordo com a Depository Trust & Clearing Corp.
Enquanto isso o investidor cuja história inspirou The Big Short Michael Burry divulgou amplamente suas apostas contra a indústria de IAespecificamente as empresas Palantir e Nvidia.
Desde que realizou negociações contra as duas empresas no outono passado, as ações de ambas as empresas caíram dois dígitos.
Steve Eisman, ex-aluno da Big Short, alertou que os mercados de crédito privado têm sido fortes há mais de uma década, mas isso não durará necessariamente.
“Você pode se erguer até os olhos, desde que nada de ruim aconteça”, advertiu Eisman.
