De acordo com a narrativa da SpaceX, a enorme lacuna de avaliação será preenchida pela sua nova divisão de IA. Em fevereiro, adquiriu outra empresa de Musk, a xAI, dona da No entanto, apesar dos melhores esforços de Musk, a Grok ainda não alcançou o sucesso de seus concorrentes. Atualmente operando como parte da SpaceX, o negócio xAI gerou pouco menos de um quinto da receita total da empresa no primeiro trimestre deste ano e teve um prejuízo operacional de quase US$ 2,5 bilhões. Estes difíceis problemas financeiros não desanimam Musk. A Anthropic e a OpenAI estão preparando as bases para seus próprios IPOs; Musk viu claramente uma oportunidade de progredir. A SpaceX apresenta-se aos investidores como uma empresa de IA e estima o mercado potencial de IA em 26,5 biliões de dólares – equivalente a mais de 80% do PIB dos EUA.
Num mundo onde a mania da IA era menos desenvolvida, seria de esperar que os subscritores de IPO – os bancos contratados para vender ações aos investidores – consultassem estes números. Não vivemos nesse mundo. Em teoria, estes bancos, que recebem uma percentagem de cada dólar arrecadado, têm a reputação de não venderem exageradamente. Mas na semana passada, a Goldman Sachs, a principal subscritora, de acordo com o relatório prevê que a receita de IA da SpaceX aumentará mais de 100 vezes nos próximos cinco anos. Mesmo Musk não foi tão longe.
Nem todos os negócios de IA da SpaceX dependem de Grok. Numa altura em que muitas empresas de IA enfrentam uma escassez de poder computacional, construíram dois centros de dados gigantes em Memphis, Tennessee. Nas últimas semanas, a empresa chegou a um acordo com a Anthropic e o Google para alugar parte dessa liquidez, num total estimado em mais de dois bilhões de dólares por mês. Mas o desenvolvimento que mais entusiasma a grande comunidade de investidores de Musk é a ideia da SpaceX de operar data centers no espaço. “Como parte deste acordo, a Anthropic também manifestou interesse em colaborar para desenvolver vários gigawatts de capacidade de computação de IA em órbita”, disse a SpaceX em um comunicado anunciando o acordo com a Anthropic.
O termo “capacidade de computação orbital” refere-se à ideia de colocar data centers em órbita e usar energia solar para alimentá-los. “A SpaceX é a única organização com experiência em cadência de lançamento, economia de massa em órbita e operações de constelação para tornar a computação orbital um programa de engenharia de curto prazo, em vez de um conceito de pesquisa”, continuou a declaração. Talvez. No prospecto, onde os candidatos ao IPO são legalmente obrigados a reconhecer os factores de risco associados aos seus planos e ambições, a SpaceX admite que estabelecer uma frota de centros de dados no espaço é “um desafio extremamente difícil”, exigindo milhares de lançamentos de foguetões por ano para transportar uma carga útil que pesa cerca de um milhão de toneladas no total. Mesmo que a rede orbital pudesse ser implantada com sucesso, como poderiam os seus componentes ser mantidos num ambiente tão remoto e hostil? “Ninguém mais operou ou tentou operar computação de IA em órbita, e as condições espaciais em tal infraestrutura de IA não foram testadas”, observa o prospecto.
Nesta fase, o projeto parece mais um experimento científico do que um plano de negócios completo. Na análise da Morningstar sobre a SpaceX, ela disse que o uso de energia solar no espaço poderia, teoricamente, dar à empresa uma vantagem de custo sobre os operadores de data centers terrestres, mas acrescentou: “Não temos certeza sobre a viabilidade científica e econômica de tal plano”. Em resposta a estas dúvidas, colocaram um valor provisório de 180 mil milhões de dólares na divisão de IA da SpaceX, elevando a estimativa global do valor da empresa para 780 mil milhões de dólares, quase um bilião de dólares menos do que a meta do IPO.
Essa é uma lacuna enorme e, puramente financeira, as novas ações parecem uma proposta arriscada. O IPO avalia a SpaceX em mais de noventa vezes sua receita de 2025. Em comparação, quando o Google abriu o capital em 2004, estava avaliado em cerca de 10 vezes a sua receita anterior; Quando a Palantir, empresa de análise de dados, abriu seu IPO dezesseis anos depois, o múltiplo de receita era de cerca de vinte. Musk até se superou. Em junho de 2010, quando a Tesla abriu o capital, a empresa foi avaliada em cerca de 15 vezes a receita do ano anterior.
