A Moody’s colocou as classificações de dívida da Comcast em revisão para um rebaixamento depois que o conglomerado de mídia anunciou planos de desmembrar sua unidade de mídia e entretenimento NBCUniversal, juntamente com seu negócio de mídia europeu, em duas empresas independentes de capital aberto.
“A reduzida diversificação de receitas da Comcast após a cisão pública de seus ativos NBCUniversal e Sky intensifica a exposição da entidade restante ao aumento da concorrência nos mercados finais de banda larga”, disse Neil Mack, vice-presidente do grupo de finanças corporativas da agência de classificação de crédito, em um comunicado na terça-feira.
Com o seu pivô estratégico, a Comcast pretende afastar-se da combinação de conteúdo e distribuição de televisão por assinatura sob o mesmo teto, numa altura em que o negócio de banda larga por cabo enfrenta uma concorrência cada vez mais intensa.
Abordando as pressões atuais sobre os negócios lineares da Comcast, Mack acrescentou: “A flexibilidade de crédito dos modelos de negócios de banda larga a cabo permanece sob pressão, à medida que a alavancagem da dívida entra em conflito cada vez mais com tendências operacionais desfavoráveis, aumentando as preocupações dos investidores sobre os níveis apropriados de tolerância à alavancagem da dívida em mercados finais de baixo crescimento”. As perspectivas dos ratings de crédito anteriormente revisados para rebaixamento eram estáveis.
Agora a Moody’s objeta que a Comcast/NBCUniversal perca sinergias e fluxos de caixa de sua presença combinada tanto na distribuição de conteúdo quanto na distribuição tradicional; assim como a Comcast está optando por se concentrar na separação e no investimento planejados, e potencialmente em mais negócios no futuro, como chaves para o sucesso futuro.
“As pressões persistentes no negócio de TV paga de vídeo linear de baixa margem da empresa ressaltam ainda mais a importância de manter o grande fluxo de caixa de banda larga da Comcast. A Comcast também se beneficia da diversificação adicional de receitas de seu portfólio de mídia e conteúdo de estúdio e parques temáticos, mas estes são negócios de margem mais baixa em comparação com os negócios de banda larga da empresa, que incluem um segmento de conectividade de serviços empresariais menor, mas de margem mais alta, além de banda larga residencial”, disse a Moody’s em uma nota ao investidor de 30 de junho.
As redes lineares de TV a cabo da Comcast foram anteriormente desmembradas para acionistas como Versant Media Group. A Moody’s argumentou que sem redução do EBITDA e do fluxo de caixa, os níveis de endividamento da Comcast ficariam sob pressão, mas os negócios com margens mais altas foram desmembrados como Versant.
A NBCUniversal pós-spin será liderada pelo CEO Mike Cavanagh e incluirá NBC, Peacock, Bravo, Telemundo, estúdios de cinema e TV, negócios de parques temáticos da Universal e a divisão Sky da empresa na Europa.
“Embora a excelente liquidez e flexibilidade financeira da empresa apoiem seu perfil de crédito atual, as pressões adversas de longo prazo que abalam o segmento de conectividade e plataformas focado em banda larga da Comcast aumentam os riscos gerais do negócio”, disse a agência de classificação de crédito ao explicar por que a Comcast está atualmente em risco de um possível rebaixamento.
