Srikanth Sambrani: A queda da rupia expõe a fraqueza económica da Índia

Nós, que sonhávamos em nos tornar a terceira maior economia em termos de dólares, caímos para o sexto lugar graças à queda da rupia.

Vamos implorar por oportunidades de investimento e comércio, que levarão algum tempo a materializar-se, se é que alguma vez se concretizarão, observa Srikanth Sambrani.

Observe que esta imagem criada usando ChatGPT é publicada apenas para fins representativos.

https://www.rediff.com/news/report/back-to-back-failures-questions-are-mounting-over-isros-pslv-programme/20260527.htm

É tentador atribuir o declínio da rupia face a quase todas as moedas (a Índia está agora entre os países com pior desempenho, juntamente com a Turquia) a um ou outro factor importante: o agravamento da balança comercial, a crise energética emergente e afins.

Desta vez, é uma combinação de factores, encimados pela infâmia indiana, pela complacência.

A nossa balança comercial tem sido quase sempre negativa, mas temos evitado crises na balança de pagamentos devido às remessas.

Também acreditávamos que a depreciação da rúpia é boa porque torna as importações mais caras e as exportações mais competitivas e, portanto, é um bom mecanismo de autocorrecção.

Desta vez, infelizmente, uma grande parte das nossas exportações são, na verdade, reexportações – onde as exportações superam as importações – como pedras preciosas, jóias e smartphones.

Portanto, a desvalorização da rupia não ajudou muito. As remessas também diminuíram, tornando assim a balança de pagamentos ligeiramente mais desfavorável.

O actual problema de fluxo é amplificado por um problema crescente de stocks. Tanto o IPE como o IDE diminuíram drasticamente. Nosso mercado de ações desfruta de um dos múltiplos P/L mais insanos, acima de 20 para a maioria das ações.

Num mercado de ações estável, o valor observado normalmente não excede 10, e muitos mercados emergentes apresentam rácios inferiores a 10.

Embora os apostadores locais possam ficar entusiasmados com tais desenvolvimentos, isso torna o nosso mercado de ações fundamentalmente menos atrativo.

Ainda conseguimos atrair FPI, uma vez que as ações indianas se tornaram atrativas no curto prazo, uma vez que as taxas de juro internacionais permaneceram próximas de 0.

Mas devido ao aumento das taxas de juro a nível internacional e, em particular, das letras do Tesouro dos EUA, este chamado dinheiro quente fugiu rapidamente da Índia.

Pior ainda, mesmo as empresas estrangeiras com grandes investimentos na Índia utilizaram a rota das IPOs de elevado valor para retirar dinheiro da Índia, como fez a Hyundai, de forma mais notável.

Mas não foi a única organização a fazê-lo.

China mais um mito exposto

O IDE estava aumentando no início da década de 2020. Isso deu origem a uma falsa confiança. Assumimos que, embora a China continue a ser o destino preferido dos investidores internacionais, somos firmemente o principal destino China+1.

Voltamos aos controles burocráticos, assumindo que o investidor estrangeiro não tem outra escolha senão cumprir o TRO.

Começamos a sonhar com um crescimento rápido, vangloriando-nos a todos de que éramos a grande economia que mais cresce no mundo.

Esquecemo-nos convenientemente que a nossa marca de grande economia se deve principalmente à grande população. No PIB per capita, ainda estamos na casa dos 130.

Os nossos salários podem ser nominalmente baixos, mas quando se desconta a produtividade, a Índia emerge como uma economia de custos elevados. É aqui que o Vietname, a Malásia e a Indonésia estão à nossa frente.

Mas ficamos tão cativados pelo fascínio dos assentos na mesa alta que deixamos nossos lados desprotegidos. Bangladesh e Indonésia estão à nossa frente nas exportações de vestuário.

Nós permitimos que nosso amor por mãe vaca Afetar nossas exportações de couro e calçados. Começamos até a desencorajar a exportação de carne de búfalo.

Fechámos os olhos ao funcionamento de grandes arrastões e navios-fábrica fora da nossa zona económica e perdemos uma parte do lucrativo mercado de exportação de atum e marisco (suspeito que alguns dos nossos próprios exportadores estiveram envolvidos).

À medida que continuámos a exportar arroz e açúcar, que basicamente exportavam água escassa e a nossa falta de preocupação com pesticidas residuais, a nossa realização por unidade começou a sofrer.

Quanto menos se falar sobre nossas exportações de engenharia e manufatura, melhor, pois elas estão estagnadas há muito tempo.

O regresso de Trump revela vulnerabilidade

A segunda vinda de Trump foi como um espelho sobre nós, mostrando-nos as nossas inúmeras fraquezas, sejam elas comerciais, de investimento ou diplomáticas.

Somos os melhores em âmbito de eventos. É por isso que Modi redescobriu o Norte da Europa e está ocupado em cultivar mais aliados nos sultanatos do Golfo.

Mas entretanto, nós que sonhávamos em tornar-nos a terceira maior economia em termos de dólares, caímos para a sexta posição devido à queda da rupia.

Vamos implorar por oportunidades de investimento e comércio, que levarão algum tempo para se materializarem, se é que alguma vez se concretizarão.

Qual é o prognóstico? Receio que seja mais do mesmo no curto e talvez até no médio prazo. No longo prazo, como disse Lord Keynes de forma famosa, estaremos todos mortos!

Dr. Srikanth Sambrani formou-se engenheiro no Indian Institute of Technology-Bombay e na Northwestern University, depois como economista na Cornell University.
Antes de se tornar Diretor-Fundador do Instituto de Gestão Rural de Anand, atuou como Professor e Chefe do Departamento de Pesquisa do Instituto Indiano de Gestão-Ahmedabad.

Apresentação de destaque: Aslam Hunani/Rediff