Kalshi e Mercado Geral.
Gaby Jones | Bloomberg | Martin Leliver | Imagens Getty
Os mercados de alto volume e de curto prazo fazem perguntas simples com regras claras para resolvê-las – é isso que os estrategistas da Evercore ISI dizem ser a fórmula que torna os mercados de previsão úteis.
Liderados por Julian Emanuel, descobriram que os contratos com volumes de negociação mais elevados geravam probabilidades mais fiáveis do que os mercados superficiais. Da mesma forma, os contratos mais próximos da data de vencimento apresentam maior probabilidade do que os contratos de longo prazo.
Apesar do crescimento, eles evitam chamar os mercados de previsão de sua Estrela do Norte.
“A sua limitação é que não revelam o futuro, mas antes revelam as crenças populares”, escreveram os estrategas numa nota de 17 de Maio.
Há outro problema: a maioria dos contratos tem volumes de negociação muito baixos. A Evercore descobriu que apenas cerca de 8% da atividade na Kalshi e na Polymarket atingiu US$ 1 milhão em volume.
Um padrão semelhante foi encontrado apenas no mercado ao vivo. Na tarde de sexta-feira, quase 60% das negociações do mercado ao vivo em Kalshi e Polymarket eram negociadas por menos de US$ 1.000. Apenas uma pequena parcela (aproximadamente 5,3%) do mercado tem um volume de negociação de pelo menos US$ 100.000.
A Evercore observou, no entanto, que os mercados de previsão prosperam em macroeventos caóticos porque reagem às manchetes ou aos momentos da vida real em comparação com as ferramentas de previsão tradicionais que podem enfrentar “erros nas pesquisas, preconceitos de especialistas ou julgamento subjetivo”. Também ajuda o facto de o mercado poder punir os participantes e ter uma mistura de macrocomerciantes, especialistas da indústria e intervenientes regionais.
“O preço resultante não é uma previsão perfeita, mas é muitas vezes uma expressão útil de probabilidades consensuais em tempo real”, escreveram os analistas.
Mas a diversidade dos comerciantes também pode ser um obstáculo. Os analistas alertam que as razões de todos para negociar vão desde o entretenimento até a cobertura, o que poderia “contaminar” os preços de mercado. Por exemplo, os mercados geopolíticos podem ter menos a ver com previsões e mais com opiniões ou medos políticos.
Os estrategistas também alertaram que mercados fracos, subitamente impulsionados por grandes traders, poderiam enganar os resultados do mercado.
Os mercados que têm resultados objetivos em vez de resultados ambíguos podem afetar a precisão dos mercados de previsão na deteção das probabilidades dos eventos. Isto é especialmente verdadeiro por razões geopolíticas, dizem os estrategistas.
Por exemplo, “O cessar-fogo durará?” Analistas disseram que isso pode depender da interpretação. Quando um contrato ambíguo é resolvido, ele pode focar menos no que realmente aconteceu e mais em se satisfaz a linguagem.
Os mercados com perguntas simples também apresentam desvantagens, dizem. Uma vez que os contratos simplificados podem não fornecer uma imagem completa dos acontecimentos reais da vida real.
Evercore escreve: “Os contratos binários podem capturar uma parte da incerteza enquanto ignoram a parte que os investidores realmente desejam”.
Os estrategistas disseram que o mercado de previsão aumentou devido à atenção institucional, infraestrutura, amplitude do contrato e à decisão da CFTC de aprovar os contratos eleitorais de Kalshi em 2024. As principais plataformas de mercado de previsão Kalshi e Polymarket viram os volumes de negociação aumentarem durante a eleição presidencial de 2024, mas viram um aumento no volume no outono de 2025.
Divulgação: Existe uma relação comercial entre a CNBC e a Kalshi, incluindo aquisição de clientes e investimento minoritário.
