AstraZenecaNunca se esperou que o fracasso do teste de fase final em Wainua tivesse um impacto financeiro significativo na empresa.
A maioria dos analistas estima que os erros de tentativa custam apenas 2 a 4% aos seus modelos de avaliação. No entanto, as ações caíram cerca de duas vezes mais numa sessão, sugerindo que a reação do mercado refletiu mais do que apenas a perda de um medicamento concebido para tratar uma doença cardíaca rara.
A desconexão desviou a atenção de Wainua e direcionou-a para algo mais difícil de medir: se é justificado o prémio de avaliação que os investidores atribuem há muito tempo a um dos canais de droga mais conceituados da Europa.
A AstraZeneca tem tido uma das avaliações mais elevadas entre as grandes empresas farmacêuticas da Europa há anos, com base na entrega consistente de ensaios clínicos de fase final bem-sucedidos em oncologia, doenças raras e medicamentos especializados e na reposição do seu portfólio com novos medicamentos de grande sucesso.
Sob o governo de 14 anos do presidente-executivo, Pascal Soriot, a AstraZeneca ganhou a reputação de gigante farmacêutica que raramente divulga resultados negativos de testes.
Não se espera que o Wainua em si seja um dos maiores produtos da AstraZeneca. Em vez disso, é surpreendente que um plano que muitos investidores consideravam ter boas chances de sucesso tenha falhado.
A maioria dos analistas disse que a decepção não prejudicou a história de crescimento de longo prazo da AstraZeneca, mas pode ter aumentado o nível de prova disso.
Os analistas da Jefferies escreveram numa nota aos clientes na quinta-feira que a questão excedeu a receita adicional que Wainua poderia ter gerado para a AstraZeneca porque prejudicou a credibilidade da empresa.
“Era para ser um golpe certeiro, mas o fracasso total foi surpreendente.”
maior que uma droga
O impacto financeiro do fracasso de Wainua no tratamento da cardiomiopatia ATTR, uma doença cardíaca rara e potencialmente fatal, parece ser relativamente pequeno.
O Citi espera que o impacto no valor presente líquido seja de aproximadamente 3%. A Jefferies estima cerca de 2%, enquanto o corte do preço-alvo da Leerink Partners implica um impacto igualmente limitado. O Bank of America descreveu o impacto nas vendas como “meio de um dígito”, enquanto a Morningstar disse que a queda esperada nas vendas em Wainua não alteraria materialmente a sua avaliação.
Essas estimativas contrastam com a reação do mercado, com as ações caindo 6,2% na quinta-feira, o pior dia das ações em mais de dois anos, e caindo mais 3% na sexta-feira.
Um porta-voz da AstraZeneca se recusou a comentar mais sobre a reação dos preços das ações.
Os investidores podem reavaliar a sua confiança no pipeline e na execução mais amplos da AstraZeneca, em vez de simplesmente remover algumas vendas de Vanuatu do modelo.
Dan Coatsworth, chefe de marketing da AJ Bell, observou que a AstraZeneca teve sucessos muito mais recentes do que fracassos, o que gerou grandes expectativas de sucesso.
“A AstraZeneca tem um plano ousado para atingir 80 mil milhões de dólares em vendas até 2030, e os investidores vão agora perguntar se essa meta é credível”, disse Coatsworth em comentários por e-mail.
Jefferies disse que o teste fracassado não ameaçaria as ambições da administração para 2030, e o Citi continuou a esperar que a empresa excedesse essa meta.
Leerink observou que, depois de falar com a administração, os planos de cancelar Wainua devido à cardiomiopatia ATTR resultariam em uma redução do espaço de consenso da empresa de aproximadamente US$ 82,7 bilhões para aproximadamente US$ 80,8 bilhões, refletindo a receita de Wainua em 2030 de US$ 1,9 bilhão.
A Morningstar manteve a sua estimativa de valor justo inalterada, dizendo que o revés “não muda a nossa visão das suas capacidades de desenvolvimento de medicamentos em fase avançada”, ao mesmo tempo que observou que a franquia oncológica da AstraZeneca, o negócio de doenças raras e o pipeline mais amplo permanecem intactos.
Tanto a Goldman Sachs como o Bank of America sublinharam que os investidores não estavam a considerar seriamente a possibilidade de um julgamento falhado, dado o bom precedente. Alnilam Sua droga rival, Amvuttra, funciona de forma semelhante.
Margem de erro reduzida?
O estudo fracassado também ocorre em um momento importante para a AstraZeneca.
Vários dos maiores catalisadores de pipeline da empresa – incluindo o ensaio AVANZAR no cancro do pulmão, o SERENA-4 no cancro da mama e o ensaio cliramitug na cardiomiopatia ATTR – deverão divulgar dados nos próximos meses, o que significa que a atenção dos investidores está agora focada em menos dados de alto perfil.
Ações da AstraZeneca listadas em Londres nos últimos 12 meses.
“Todos os olhos estão voltados para o AVANZAR”, escreveu Jeffries, descrevendo-o como o próximo grande catalisador que poderá determinar o sentimento do mercado. A previsão é que as leituras sejam divulgadas em julho ou agosto.
Lerink disse que o revés coloca mais foco nos “eventos binários” restantes esperados ainda este ano.
A maioria dos analistas continua recomendando a compra das ações. O Citi reiterou a AstraZeneca como a sua principal escolha de medicamentos na Europa, o Bank of America reiterou a sua classificação de compra e Jefferies disse que os investidores deveriam “comprar a queda”.
