Investidores alertam contra ciclo de expansão e queda em ações de memória

LONDRES – Os enormes retornos das ações relacionadas com a memória alimentaram ganhos acentuados nas ações dos EUA e da Coreia do Sul nos últimos anos, mas os observadores do mercado estão a alertar os investidores para esquecerem a natureza cíclica do mercado por sua própria conta e risco.

Desde o lançamento do ChatGPT em dezembro de 2022, a indústria de memória tem passado por um período de crescimento contínuo, desencadeando uma enorme demanda por memória de alta largura de banda (HBM).

Samsung e SK hynix é um dos maiores produtores de wafers da HBM e suas ações subiram 114% e 186%, respectivamente, até agora neste ano. Sediada nos Estados Unidos Tecnologia Micron e SanDisk Em 2026, crescerão 141% e 156%, respetivamente.

O principal argumento que sustenta a alta das ações de memória é a crença de que a indústria se afastou da natureza cíclica do passado, onde a procura de armazenamento flutuava enormemente enquanto a oferta permanecia em grande parte fixa.

Os executivos acreditam que a inteligência artificial alterou a história de expansão e queda da indústria e que a escassez estrutural de oferta significa que os preços provavelmente permanecerão elevados durante anos.

William de Gale, gerente de portfólio da BlueBox Asset Management, disse à CNBC Europe’s Early Edition na quarta-feira que a indústria tende a ver “enormes altos e baixos”.

“No longo prazo, esta é uma indústria muito assustadora”, disse ele.

“Suspeito que esse ainda seja o caso sempre que as pessoas argumentam que o ciclo da memória acabou e que agora é uma indústria de criação de valor de longo prazo – pouco antes de tudo dar terrivelmente errado.”

Embora os chips de memória Atualmente, os suprimentos estão extremamente escassos, e o Google, da Alphabet, lançou em 24 de março o TurboQuant, um novo método de compactação que afirma poder reduzir em seis vezes a quantidade de memória necessária para executar grandes modelos de linguagem.

Tem como objetivo melhorar a eficiência dos modelos de inteligência artificial, que é o principal objetivo dos principais laboratórios.

Estes desenvolvimentos têm o potencial de reduzir a procura de chips de armazenamento de inteligência artificial, que têm sido um componente chave na formação de LL.M.s em empresas como Google, OpenAI e Anthropic.

O Deutsche Bank escreveu num relatório na terça-feira que os investidores devem “continuar a preparar-se para perturbações contínuas relacionadas com a inteligência artificial”, como evidenciado pelo TurboQuant, cujo lançamento fez com que as ações do maior fornecedor de memória caíssem acentuadamente.

No entanto, se a tecnologia TurboQuant provocará uma mudança estrutural na procura “ainda não se sabe”, acrescentou o analista.

Jon Cunliffe, chefe do escritório de investimentos da empresa de gestão de fortunas JM Finn, disse à CNBC que há espaço para um crescimento significativo na produção nos próximos três anos para aliviar as restrições de oferta, “especialmente se a procura de IA crescer a um ritmo mais normal”.

Ele acrescentou: “O preço atual das ações pressupõe que os preços permaneçam elevados no longo prazo, a empresa permanece muito disciplinada em não investir excessivamente e as margens permanecem muito melhores do que no passado”.

“Também gostaríamos de destacar que a indústria experimentou um alto grau de congestão dinâmica nas últimas semanas, tornando-a vulnerável a um abalo.”

Andrew Lapping, diretor de investimentos da Ranmore Fund Management, disse que embora seja uma tarefa impossível prever quando a oferta de memória excederá a demanda, os investidores devem permanecer cautelosos ao investir em um setor onde “os retornos de capital estão em médias históricas e os retornos futuros são muito altos”.

“O leopardo não muda de posição com muita frequência”, disse Lapin sobre o potencial de mudanças tectônicas na indústria da memória.

Samsung e SK Hynix levarão o índice Kospi da Coreia do Sul a novos máximos em 2025 e 2026. Juntas, essas ações representam mais de 50% de todo o índice.

O diretor de investimentos global do Standard Chartered Bank, Steve Brice, disse ao Squawk Box Asia da CNBC em 13 de maio que acredita que o otimismo no mercado de ações coreano “virá em breve”.

“Estive na Coreia na semana passada e aconselhámos os clientes a retirarem lucros de parte da sua carteira e a mudarem para uma carteira globalmente diversificada”, disse ele.

apesar disso, Alguns bancos ainda estão otimistas quanto às perspectivas destas duas empresas. A Nomura Securities prevê que o preço das ações da SK Hynix atingirá 4 milhões de won e o preço das ações da Samsung Electronics atingirá 590.000 won nos próximos 12 meses.

Com base nos preços atuais, isso significa que o preço das ações da Samsung aumentará 20% e o preço das ações da SK Hynix duplicará.

—Arjun Kharpal da CNBC também contribuiu para este relatório.