Na quarta-feira, a SpaceX revelou seu pedido de IPO, revelando aos investidores o quanto Elon Musk está perdendo em inteligência artificial ao apostar o futuro da empresa em transformar o fabricante de foguetes em um gigante da IA.
As suas perspectivas dependem fortemente de tecnologias dominadas pela SpaceX e de mercados que ainda não existem – desde missões a Marte até centros de dados de inteligência artificial no espaço.
Para muitos, o histórico de Musk de transformar a Tesla na empresa automobilística mais valiosa do mundo e de desenvolver o primeiro foguete totalmente reutilizável e a maior rede de satélites do mundo é suficiente para justificar o investimento.
O pedido solidifica o controle rígido de Musk sobre a SpaceX, ao mesmo tempo que deixa os acionistas com pouca influência em suas decisões. Isso mostra o quão importante a IA se tornou após a aquisição da xAI em fevereiro, que impulsionou a maior parte das despesas da empresa e a maior parte das suas perdas no primeiro trimestre.
A listagem poderia se tornar a primeira empresa no mercado dos EUA a valer mais de US$ 1 trilhão e tornaria imediatamente a SpaceX uma das empresas públicas mais valiosas do mundo.
Das três divisões da SpaceX, apenas a divisão de conectividade, alimentada pela unidade de internet via satélite Starlink, foi lucrativa nos primeiros três meses do ano.
Embora a Starlink tenha registrado um lucro operacional de US$ 1,19 bilhão, não foi suficiente para evitar que a empresa registrasse um prejuízo operacional total de US$ 1,94 bilhão sobre uma receita de US$ 4,69 bilhões no primeiro trimestre. Somente a unidade de inteligência artificial perdeu US$ 2,47 bilhões e uma receita de US$ 818 milhões.
A aquisição da empresa de mídia social e inteligência artificial xAI por Musk trouxe novas capacidades e oportunidades para a SpaceX, mas as despesas foram surpreendentes, representando 76% de seus US$ 10,1 bilhões em despesas de capital no primeiro trimestre, e também trouxeram novas perdas.
Os planos da empresa baseiam-se em tecnologia inexplorada para grande parte dos seus futuros fluxos de receitas, incluindo a operação de centros de dados movidos a energia solar no espaço para atingir um mercado endereçável de 28,5 biliões de dólares, mostram os documentos.
O pedido confirma uma série de relatórios recentes da Reuters sobre o IPO.
Desde a sua fundação em 2002, a SpaceX tornou-se a maior empresa espacial do mundo ao lançar milhares de satélites de Internet Starlink. Seu uso pioneiro de foguetes reutilizáveis transformou a economia espacial, forçando rivais como a Blue Origin, de Jeff Bezos, a alcançá-la.
Uma venda de ações bem-sucedida poderia avaliar a empresa num valor recorde de 1,75 biliões de dólares, colocando o seu fundador no caminho certo para se tornar o primeiro trilionário da história. Musk também reterá 85,1% dos direitos de voto combinados da empresa, mostra o documento.
A divulgação regulatória da empresa ocorre durante uma semana crítica para a fabricante de foguetes, que está se preparando para lançar um vôo de teste de seu foguete Starship de próxima geração na quinta-feira.
A Reuters informou anteriormente que o conselho de administração deu a Musk o controlo da empresa, mas vinculou grande parte da sua remuneração ao objectivo ousado de estabelecer uma colónia humana permanente em Marte e construir um centro de dados espacial com poder de computação equivalente a 100 terawatts (ou 100.000 reactores nucleares de 1 gigawatt).
A Reuters informou na semana passada que a SpaceX planeja abrir o capital já em 12 de junho, com um roadshow agendado para 4 de junho e uma venda de ações esperada para 11 de junho.
“Efeito Halo”
Analistas e académicos dizem que a celebridade do CEO de Musk pode ser mais importante para alguns investidores do que os fundamentos empresariais subjacentes da SpaceX, porque não existem outras empresas comparáveis nas quais basear a sua avaliação.
“Há uma espécie de efeito halo em Musk e sua visão não convencional”, disse Reena Aggarwal, professora de finanças da Universidade de Georgetown. “É difícil avaliar uma empresa como esta porque não há pares com quem compará-la.”
Se a meta de avaliação de 1,75 biliões de dólares for alcançada, ultrapassará a oferta de 2019 da Saudi Aramco, que estabeleceu um recorde para o maior IPO do mundo com uma avaliação de 1,7 biliões de dólares quando estreou na bolsa de Riade. De acordo com relatórios anteriores da Reuters, a SpaceX planejou originalmente arrecadar mais de US$ 75 bilhões por meio desta oferta.
O prospecto mostra que a SpaceX usará uma estrutura acionária de classe dupla, com os acionistas Classe B tendo 10 votos cada, com o controle concentrado nas mãos de Musk e um punhado de outros insiders, enquanto as ações Classe A vendidas a investidores públicos terão cada uma um voto.
A empresa adotou uma série de cláusulas que, em conjunto, limitam severamente os direitos dos acionistas, forçam a instauração de ações judiciais por meio de arbitragem, limitam onde as ações judiciais podem ser instauradas e protegem Musk de ser demitido por qualquer pessoa que não seja Musk.
O tamanho da oferta chamou a atenção para a estrutura cada vez mais interligada do império empresarial de Musk, muitas vezes referido como “Muskonomy”, que inclui a Tesla, empresa líder de automóveis eléctricos, bem como os seus negócios em inteligência artificial e implantes de chips cerebrais.
A SpaceX se fundiu com a startup de inteligência artificial de Musk, xAI, que avalia a empresa de foguetes em US$ 1 trilhão e o desenvolvedor do chatbot Grok em US$ 250 bilhões.
A SpaceX assinou um acordo com a Anthropic por meio de sua plataforma de infraestrutura de inteligência artificial para pagar à Anthropic US$ 1,25 bilhão por mês para usar o poder de computação de seus clusters de data center Colossus e Colossus II em Memphis, Tennessee, até maio de 2029, de acordo com o documento.
A empresa revelou que foi citada como réu em vários processos judiciais sobre a geração de imagens e capacidades de edição de seu chatbot de inteligência artificial Grok.
A corrida espacial se intensifica
A corrida para comercializar o espaço intensifica-se à medida que as empresas privadas lideradas pela SpaceX e pela Blue Origin competem para reduzir custos de lançamento, implantar redes de satélites e garantir contratos governamentais.
A receita da SpaceX é impulsionada principalmente pela Starlink, a maior operadora de satélites do mundo. A rede consiste em aproximadamente 10.000 satélites e fornece Internet de banda larga para clientes consumidores, governamentais e empresariais.
Mas a crescente presença da empresa nos mercados aeroespacial, marítimo e empresarial está a ajudar a transformar projetos espaciais de capital intensivo em motores de receitas recorrentes.
A SpaceX planeja reservar grande parte de suas ações para investidores de varejo e hospedará cerca de 1.500 ações em um evento em junho, informou a Reuters em abril.
Espera-se que a empresa seja listada na Nasdaq e Nasdaq Texas sob o símbolo “SPCX”.
Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America, Citigroup e J.P. Morgan atuam como bookrunners.
