On The Money diz que os mercados continuam a subir, apesar da guerra no Irão e de uma série de outras preocupações, mas o dinheiro inteligente tem-se mantido discretamente estável num indicador para determinar quando as coisas poderão piorar – e todos os olhos estão voltados para os preços do petróleo.
Especificamente, o nível de alerta que ouço de CEOs, tipos de fundos de hedge e corretores de alto patrimônio líquido está próximo de US$ 120/barril. Se acreditarmos nesta ideia, são boas notícias, porque mesmo com o aquecimento do conflito no Golfo Pérsico, os preços do petróleo ainda oscilam em torno dos 80 dólares por barril.
Isso significa que você deve começar a comprar ações? Bem, algumas palavras de advertência. Em primeiro lugar, os preços do petróleo podem mudar rapidamente e a situação no Irão é instável. Descobri que existe também uma opinião minoritária de que qualquer conflito que perturbe o fornecimento de petróleo – mesmo que se trate de produtos iranianos adquiridos principalmente pelos chineses, seria mau para a economia global.
Certamente todos com quem conversei estavam bastante otimistas de que o pior cenário não aconteceria. Aqui está a matemática de um CEO de serviços financeiros: Os lucros das empresas, e especialmente os lucros do sector financeiro (que é o sistema de água da economia e dos mercados) estão a ir muito bem. Veja os últimos ganhos do JPM, Goldman Sachs e outros.
Os gastos com IA continuam fortes e geram ganhos de produtividade. A fonte do meu CEO disse que é “uma excelente base para um mercado forte a longo prazo”. O seu aviso é que os preços mais elevados do petróleo poderão “deprimir o desempenho financeiro”, aumentando a inflação e diminuindo as margens de lucro. No entanto, acrescentou, isso só aconteceria se o petróleo permanecesse acima dos 120 dólares durante meses e, mesmo assim, só teria um “impacto de curto prazo no mercado”.
Por que não a longo prazo? Bem, as empresas americanas são muito boas a improvisar e produzimos muito petróleo aqui, por isso não pode ser outra escassez de petróleo na década de 1970.
E o que torna US$ 120/barril um número tão mágico? Recordar-se-ão que quando o bombardeamento do Irão começou em Março, os preços do petróleo dispararam e o mercado caiu significativamente. A razão tem a ver com os parâmetros de risco dos traders e com a forma como o petróleo a esses preços é filtrado pela economia através da inflação, comprimindo os gastos dos consumidores e os lucros das empresas.
Mas o mercado evoluiu desde então. Embora a guerra intermitente com o Irão tenha feito disparar os preços do petróleo, os investidores estão agora mais preocupados com os benefícios contínuos dos gastos com IA e dos ganhos de produtividade.
Portanto, a questão é: atingiremos aquele número mágico de US$ 120 se a luta ficar realmente intensa? Sim, mas, mais uma vez, o dinheiro inteligente de Wall Street acredita que, para perturbar o mercado, precisa de durar algum tempo porque a própria economia está a ir bastante bem, tal como o leite materno dos preços das acções e dos lucros das empresas.
Note-se que existe também uma opinião minoritária significativa – também defendida por algumas pessoas inteligentes dentro da Casa Branca – de que um conflito renovado é um jogo perigoso. Trata-se de pessoas como o Vice-Presidente J.D. Vance, que nunca estiveram interessadas num conflito prolongado – não só porque aumenta a probabilidade de conflito terrestre e de baixas americanas significativas – mas também devido às ramificações económicas.
O petróleo acima dos 120 dólares/barril, mesmo durante apenas alguns meses, causará inflação e taxas de juro, tornando mais difícil financiar o crescente défice dos EUA causado pelo conflito armado. Taxas de juros mais altas também esmagarão as ações e reduzirão os gastos dos consumidores, causando estagflação.
Esse argumento foi ganho na Casa Branca com o Presidente Trump e foi por isso que ele tentou negociar um acordo, segundo me disseram, até que o Irão continuou a renegar várias promessas relativas a armas nucleares e ao Estreito de Ormuz.
Mas, novamente, as pessoas inteligentes de Wall Street com quem conversei deram poucas chances para esse cenário apocalíptico. Eles sentem que qualquer conflito não duraria meses e que a América é agora independente em termos energéticos. Além disso, os países ricos em petróleo (como a Arábia Saudita) procuram uma alternativa a partir do Estreito de Ormuz, uma vez que a República Islâmica, embora esteja nas últimas, ainda tem um fornecimento abundante de drones.
Por outras palavras, fique de olho no petróleo, mas também mantenha a cabeça fria – e tenha cuidado com os pessimistas.
