Como a guerra no Irão está a transformar a economia global

Certamente, no Ocidente podemos ver que as ações despencaram e estão no nível mais baixo em muitos anos. Estamos a ficar sem capacidade de retirar essas reservas e por isso penso que, se Trump não encontrar realmente uma forma de acabar com a guerra no próximo mês ou depois, veremos outro grande aumento.

Se a guerra terminar este mês, parece provável que assistiremos a um menor crescimento económico durante o próximo ano ou depois. Também veremos uma inflação mais alta. O que você acha desses impactos?

Portanto, neste cenário, quando terminar rapidamente e evitarmos os piores casos, provavelmente perderemos cerca de meio ponto de crescimento do PIB global. O crescimento global deverá rondar os 3% e deverá cair para cerca de 2,5%. Isso é alguma coisa, mas não é como na crise financeira de 2008-2009, onde o declínio foi superior a 1%, ou COVIDA queda é superior a 3%, certo? Foi um golpe, mas não debilitante. É evidente que o sector agrícola, tanto nos EUA como a nível mundial, está a ser duramente atingido. E isto acontece porque a agricultura é afectada em ambos os extremos. A agricultura consome muita energia e também requer muito transporte. Além do choque energético, o sector agrícola também está a sofrer um choque de fertilizantes. Cerca de um terço dos fertilizantes à base de nitrogênio do mundo passa pelo estreito. Os preços dos fertilizantes à base de nitrogênio subiram de 40 a 50%, e outros subiram pelo menos 20%. Então você está vendo os custos de transporte e energia subirem, e os custos de fertilizantes também subirem. Essa dificuldade irá manifestar-se no segundo semestre deste ano e em 2027, nos preços globais dos produtos alimentares, porque uma coisa que está a acontecer, especialmente nos países em desenvolvimento, é que estamos a ver menos alimentos enterrados. Vejamos o Sudeste Asiático ou outros locais – cultivando menos arroz porque a economia actual não faz sentido. Portanto, podemos esperar que os preços dos alimentos continuem a subir durante seis a doze meses ou mais após este período, à medida que a actividade agrícola diminui.

E a outra coisa é a inflação, que está cada vez mais quente do que antes. E penso que a probabilidade de um corte nas taxas está agora reduzida. A inflação em abril aumentou para 3,8% numa base anual, a mais alta desde o início de 2023 e quase o dobro da meta declarada do Fed de 2%. A realidade é que o aumento das taxas de inflação tornará mais difícil para o novo presidente da Fed, Kevin Warsh, cortar as taxas de juro da forma que Trump pretende, uma vez que a redução das taxas de juro num ambiente de inflação mais elevada provavelmente apenas piorará a inflação.

Também estamos vendo as taxas de hipotecas subirem, então, pelo menos no segundo semestre do ano, quer você esteja comprando uma casa ou um carro, ou seja uma empresa que busca empréstimos para seu data center, os custos de financiamento certamente permanecerão elevados. Isso afetará muitos setores diferentes. Não será tão dramático como estamos a ver no sector agrícola, que penso que suporta realmente o peso disto – tal como a aviação – mas penso que os custos terão uma cauda.

Estará a crença de que o impacto económico permanecerá conosco após a abertura do Estreito também está relacionada com coisas sobre as quais não temos certeza absoluta – por exemplo, a destruição das redes de energia na região?

O Irão, especialmente no início da guerra – menos ainda no mês passado, quando tivemos mais ataques retaliatórios – tinha como alvo infra-estruturas energéticas. Eles estão visando o pipeline. Até certo ponto, visam os campos petrolíferos e, como o petróleo é em grande parte incapaz de escapar do estreito, alguns produtores no Médio Oriente tiveram de encerrar ou reduzir a produção porque já não têm espaço para armazená-lo. Levará algum tempo para que o petróleo bruto volte a ficar online. Agora, provavelmente são meses, ou semanas a meses, em vez de anos. E os danos à indústria do petróleo bruto, ao que tudo indica, não foram tão graves, por isso, mais uma vez, penso que se conseguirmos abrir este estreito, poderemos pôr as coisas a andar novamente e provavelmente não veremos atrasos particularmente graves no uso continuado do petróleo bruto.

Estou mais preocupado com o gás natural líquido. O Qatar é um grande produtor de GNL e teve de abrandar a produção. Você opera essas instalações incrivelmente complexas para liquefazer e resfriar, e acho que retomar isso levará algum tempo.

Isto poderá ter alguns impactos negativos na Europa neste inverno. A Europa gosta de aumentar o fornecimento de gás no Verão e no Outono, quando não consome tanto, e depois reduzi-lo no Inverno. E, depois da guerra Rússia-Ucrânia, a Europa voltou-se principalmente para o Médio Oriente em busca de gás, bem como para os EUA, e se o gás não puder voltar a funcionar, então a Europa poderá estar em apuros e poderá ter de tomar uma decisão sobre se conseguirá passar um Inverno com reservas relativamente baixas e apenas rezar para que não seja um Inverno frio. Ou terão de começar a pensar em abrandar a produção industrial para poupar gás, ou talvez voltar a comprar mais gás à Rússia, o que realmente não querem fazer, por razões óbvias.

No entanto, direi que, embora isto seja um desastre e não seja bom para a economia global, se eu fosse falar sobre o lado positivo – e certamente não algo que a Administração Trump aprecie – seria que, ao envolver-se nesta luta prolongada, Trump está a acelerar um impulso global significativo rumo a uma transição energética verde.

Qual é um exemplo disso?

As exportações de veículos eléctricos da China em Abril – o mês mais recente disponível – aumentaram 40% em relação ao ano anterior, com as vendas essencialmente a crescer em todo o lado, excepto na América do Norte, onde as tarifas e outras restrições dificultam a maioria dos veículos eléctricos chineses. As exportações de energia solar da China em Abril aumentaram 60% em relação a 2025, quando os países decidiram que estavam cansados ​​de lidar com preços imprevisíveis do petróleo e do gás. Vemos um enorme boom na produção de veículos solares e elétricos em muitos lugares do Sul da Ásia, Indonésia e Sri Lanka. Nós, nos EUA, sentimos que este impacto energético é um impacto nos preços, mas outros países que dependem mais directamente do petróleo do Golfo Pérsico encaram isto como um impacto na oferta. Existem países no Leste Asiático e no Sul da Ásia que tiveram que pedir aos órgãos governamentais que mudassem para o Zoom alguns dias por semana porque estavam tentando evitar a queima de gás. Esta guerra fez com que a energia solar barata, as baterias e os veículos eléctricos da China parecessem mais atraentes, como forma de não se preocupar tanto com as futuras contas de energia. Na década de 1970, com o choque do petróleo, vimos os EUA e a Europa Ocidental decidirem que precisavam de reservas de hidrocarbonetos. Eles construíram a Reserva Estratégica de Petróleo.