Uma investigação independente à maior pensão pública do país, o Sistema de Aposentação dos Funcionários Públicos da Califórnia, concluiu que os seus 2,4 milhões de membros são atormentados pela privacidade, pelo mau desempenho crónico, pelos gastos de investimento inadequados e pelos conflitos de interesses.
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O relatório foi encomendado no ano passado por um grupo de defesa sem fins lucrativos que incluía beneficiários do fundo de 630 mil milhões de dólares que estavam preocupados com o seu desempenho lento e a falta de transparência. Eles tomaram a decisão incomum de contratar seu próprio investigador, um ex-advogado da Comissão de Valores Mobiliários, após uma tentativa fracassada de persuadir os legisladores estaduais a ordenar uma auditoria do fundo e criar um inspetor-geral para supervisioná-lo.
em Principais conclusões do relatório:
- Os retornos do fundo colocam-no entre os 15% mais pobres de todos os 230 fundos de pensões públicos dos EUA para prazos de 5 e 10 anos.
- Cerca de 9% dos activos das pensões estão em parcerias de capital privado mais antigas, conhecidas como fundos zombie, que estão a ter dificuldade em vender as empresas em que investiram. Esses fundos “recebem taxas de administração, mas geram pouco ou nenhum retorno para os investidores”.
- O pessoal do fundo recebeu “compensação excessiva”, apesar do seu desempenho decepcionante. Quatro executivos ganharam mais de US$ 1 milhão por ano, outros quatro ganharam mais de US$ 900 mil e 26 ganharam entre US$ 500 mil e US$ 900 mil.
“Entre o mau desempenho crónico, potenciais custos e taxas ocultos, estamos muito preocupados com o risco para o fundo”, disse Margaret Brown, presidente da Associação de Funcionários Públicos Aposentados da Califórnia, que financiou o relatório, e ex-membro do conselho do Calpers. “É por isso que precisamos do gabinete do inspector-geral, alguém independente com poder de intimação, para obter os registos para a investigação”.
Em comunicado, a CEO da Calpers, Marcy Frost, chamou o relatório de “um artigo de opinião cheio de afirmações infundadas e linguagem ofegante destinada a assustar desnecessariamente nossos membros sobre a estabilidade de suas pensões”.
Ele acrescentou que o desempenho do fundo melhorou nos últimos dois a três anos, impulsionado pelas suas participações em private equity, e que as taxas caíram 35% desde 2024.
“Nos últimos dois anos, classificamo-nos entre os 5 por cento superiores dos grandes fundos de pensões dos EUA em termos de desempenho e, nos últimos três anos, classificamos-nos entre os 15 por cento superiores”, disse ele.
O escrutínio de alguns fundos de pensões públicos está a crescer no meio de preocupações sobre o sigilo das operações, avaliações excessivamente generosas de participações privadas e participações de crédito privado, e a utilização de parâmetros de referência questionáveis para fazer com que o desempenho pareça melhor do que deveria. As pensões públicas controlam 6 biliões de dólares em todo o país, e aumentando 36 milhões de americanos Confie neles.
A investigação CalPERS foi liderada por Edward Seidl, ex-advogado da SEC e investigador forense de pensões Serviços financeiros de referência Que testou fundos em Ohio, Minnesota e Flórida.
Os executivos do Calpers produziram “documentos limitados” e recusaram-se a fornecer outros solicitados por Seidl, disse o relatório, deixando-o incapaz de verificar como o fundo avalia suas participações opacas em private equity e dívida privada.
Ao negar o pedido do documento, o relatório citou a declaração de Calpers: “O interesse público na divulgação supera claramente o interesse público na não divulgação”.
Uma porta-voz do CalPERS disse que forneceu a Seidl links para mais de 20 mil páginas de documentos, mas ele não conseguiu acessá-los. O fundo então enviou a Seidl um DVD em 29 de abril, que ele disse ter recebido na quarta-feira e não ter conseguido revisar.
A CalPERS argumentou contra a divulgação pública das suas participações em capital privado noutras circunstâncias. Recentemente, opôs-se à legislação estatal que teria exigido mais transparência no seu braço de private equity, Documentos do fundo mostrar
À medida que o fundo aumenta os seus investimentos em parcerias de capital privado, cujos termos são complexos e confidenciais, é altamente improvável, afirma o relatório de Seidl, que “a pensão conheça a fonte, o montante e a natureza completas das taxas que paga”.
Seidl disse que Calpers, um líder de investimentos seguido por outros investidores, não permitirá que os beneficiários vejam o interior do fundo.
“As pensões públicas deveriam ser os fundos mais transparentes do mundo”, disse Siedle. “Quando os responsáveis pelas pensões públicas dizem que a falta de transparência é benéfica, algo está fundamentalmente errado”.
Taxas indevidas
Os especialistas financeiros há muito que defendem a supervisão independente dos fundos de pensões públicos nos Estados Unidos. Um deles é Rich Wiggins, ex-diretor de risco de investimento e operações do Sistema de Aposentadoria de Funcionários Públicos de Iowa. Ele sugeriu a criação de um único auditor independente pago pelos estados para auditar todas as pensões do estado.
“É muito fácil fazer as pessoas nevar”, disse Wiggins à NBC News. “É preciso haver uma força externa que diga: ‘Aqui está um resumo de três páginas de como este plano se saiu em relação a parâmetros de referência realistas.’”
Os participantes dos fundos de pensões beneficiariam da supervisão de terceiros, disse Wiggins, mas seriam os contribuintes estatais que acabariam por apoiar estes fundos.
Wiggins fala por experiência própria. Ex-chefe de risco e estratégia da Saudi Aramco, ele ingressou no sistema de pensões de Iowa em 2022 e foi demitido nove meses depois, após identificar erros na forma como o fundo de pensões reportava seus riscos de investimento e taxas e despesas de administração.
Wiggins está processando o estado de Iowa, alegando demissão injusta. Em abril, o juiz que ouviu o caso negou a moção de Iowa para encerrar o caso de Wiggins, e ele continua em andamento.
A porta-voz do Fundo de Pensão de Iowa, Rachel Simons, disse que o fundo não pode comentar sobre litígios ativos.
Outras pensões públicas, incluindo o Fundo Comum de Aposentadoria do Estado de Nova York, têm suas atividades monitoradas pelo inspetor-geral. A supervisão independente do fundo de Nova Iorque começou em 2008 Golpes pagos para jogar.
Um inspetor-geral poderia se concentrar em uma variedade de problemas em Calpers, disse o relatório de Seidl, principalmente envolvendo participações de capital privado e dívida privada do fundo. Uma avaliação de todos os pagamentos anteriores a gestores de investimentos poderia revelar taxas e despesas indevidas, disse o relatório. – Um problema que Andrew J. Bowden Identificado na indústria de private equity 2014, quando foi Diretor de Inspeções e Exames de Conformidade da SEC.
O relatório de Seidl também afirma que o consultor de investimentos de longa data do fundo, Wilshire Associates, criou um conflito com os participantes porque o fundo era propriedade de empresas de capital privado. A Calpers confiou no aconselhamento da Wilshire sobre investimentos durante décadas, à medida que aumentava a sua participação em capital privado.
Wilshire é propriedade da CC Capital Partners e Motive Partners, enquanto a gigante de private equity Apollo Global Management possui uma participação de 24,9%. CalPERS é um investidor de longa data no Fundo Apollo; Anuidade de pensão mais recente Relatório Mostra investimentos em nove fundos Apollo avaliados em US$ 772 milhões.
Em um controlador ArquivamentoA Wilshire disse que está “comprometida em garantir que os conflitos de interesse sejam administrados de forma adequada”. Wilshire se recusou a comentar mais oficialmente.
A CC Capital se recusou a comentar e a Motive Partners se recusou a comentar oficialmente.
