Musk na SpaceX em Brownsville, Texas, em 27 de maio de 2025.
Marvin José | O Washington Post | Imagens Getty
Observadores do mercado dizem que a tão esperada estreia pública da SpaceX na sexta-feira pode ser um momento decisivo para os mercados de capitais e servir como um “referendo” sobre a liderança de Elon Musk.
A impressionante meta de avaliação de US$ 1,75 trilhão de Musk reflete uma relação preço/lucro de quase 100 vezes, em comparação com cerca de 20-25 vezes para a gigante dos chips NVIDIA cerca de 10 vezes maçã.
Nasdaq Mudanças nas regras foram introduzidas recentemente para tornar mais fácil para a SpaceX e outras empresas que planejam grandes IPOs Índice Nasdaq 100enquanto a S&P Global se recusou a abrir uma exceção para permitir a entrada antecipada do grupo Índice S&P 500.
Que direitos de voto Elon Musk manterá?
Mas os investidores também estão a ser solicitados a abrir excepções – muitas vezes proibitivas – à avaliação e à insistência de Musk em reter cerca de 80-85% dos direitos de voto da SpaceX. Os investidores estão avaliando as ações, mesmo as de empresas que, ao contrário da SpaceX, têm um histórico de lucros consistentes.
Matt Calkins, executivo-chefe da empresa de software empresarial Appian, disse ao “Squawk Box Europe” da CNBC na quinta-feira que o IPO foi “um referendo sobre Elon e o nível de confiança que os investidores têm no empresário”.
“Acho que eles têm muito, porque ele fez tanto, que estão apostando na sua capacidade de abrir novos mercados, mas é altamente especulativo.
“Não quero investir (e) não quero especular sobre um IPO como este.”
“Estamos nos estágios iniciais, há uma enorme incerteza e muitos investimentos serão baseados em crenças pessoais. É muito cedo para fazer julgamentos financeiramente informados sobre tais questões.”
Ben Ritchie, chefe de ações de mercados desenvolvidos da Aberdeen Investments, disse em um relatório na quinta-feira que o IPO testaria “a disposição dos investidores em aceitar um novo modelo de capital público: altas avaliações, direitos de governança limitados e confiança na visão impulsionada pelo fundador”.
Ele acrescentou: “Essa combinação já funcionou antes. Mas nesta escala?”
O preço das ações da SpaceX atingirá US$ 330?
Ainda assim, muitos investidores permanecem otimistas em relação às ações da SpaceX e veem vantagens para as ações no curto e no longo prazo, independentemente da sua avaliação de estreia.
Analistas da New Street Research disseram em um relatório na quinta-feira que esperam que o preço das ações da empresa atinja US$ 165 dentro de 12 meses após o IPO, um aumento de 22%, levando em conta a proposta de aquisição da empresa de edição de código Cursor pelo grupo, a avaliação chegará a US$ 2,3 trilhões.
Os analistas disseram: “As oportunidades neste espaço são grandes e diversas e durarão mais de uma década.
“Com isto em mente, propomos uma abordagem alternativa de cima para baixo para estimar o valor empresarial que a oportunidade espacial poderia representar em 2040 e realizá-lo hoje.
“Com base em nossas premissas de crescimento de mercado de baixo custo, nossa premissa de avaliação de US$ 2,3 trilhões (SpaceX) captura 75% deste mercado.
“Se… toda a oportunidade crescer de acordo com nossa estimativa de ponta e a SpaceX ganhar 50%, isso representaria um valor justo de US$ 330 por ação.”
Mas James Dow, professor de finanças da London Business School, pediu cautela ao considerar a trajetória espacial de longo prazo da SpaceX.
“A avaliação da SpaceX depende do que ela fará em 20 anos”, disse ele ao “Squawk Box Europe” da CNBC na quinta-feira.
“Mas, daqui a 20 anos, Musk estará velho e não sei o que ele fará.” A Dow acrescentou que a avaliação da SpaceX está “inevitavelmente ligada a ele, então acho que esse é provavelmente um dos maiores riscos”.
