Trump enfrenta um momento extraordinário em sua rivalidade com o presidente do Fed, Powell

É suficientemente notável ver o principal banqueiro central do mundo fazer uma declaração em vídeo sem créditos nas redes sociais. Meu primeiro pensamento quando vi a postagem do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, foi: “Isso é um deepfake de IA?”

Esse sentimento não desapareceu quando ouvi o que o mais importante responsável financeiro do mundo tinha a dizer em termos reais.

O contexto aqui é a disputa de longa data entre o Presidente Trump e o homem responsável pela fixação das taxas de juro nos EUA e, indirectamente, em grande parte do resto do mundo.

Em teoria, trata-se oficialmente do custo de um projecto de reforma da Reserva Federal, equivalente ao Banco de Inglaterra dos EUA. O presidente chega a dirigir-se ao edifício do Fed na sua carreata para inspecionar o trabalho.

Ao mesmo tempo, o Presidente Trump tentou criticar, interferir e influenciar a fixação altamente independente das taxas de juro de Powell, criticando e nomeando economistas da sua própria escolha. O objectivo parece ser tentar baixar as taxas de juro dos EUA.

No início da manhã, Powell, de fala mansa, revelou que o Departamento de Justiça (DoJ) havia apresentado acusações criminais à sua organização por seu testemunho sobre as obras. Mas ele também disse publicamente o que não havia feito antes. A ação “sem precedentes” do Departamento de Justiça “deve ser vista no contexto mais amplo das ameaças e pressões contínuas da administração”.

Ele disse que as ações no edifício do Fed eram “pretextos”. “A ameaça de acusações criminais é o resultado do facto de a Reserva Federal estabelecer taxas de juro baseadas na nossa melhor avaliação, em vez de seguir as preferências do presidente para o público.”

Há um precedente internacional infeliz para isto nas economias em desenvolvimento e emergentes, onde os governadores independentes dos bancos centrais podem muitas vezes ser os primeiros a ver a ira dos governos eleitos que tentam livrar-se das restrições das instituições especializadas. Pense na Turquia.

Powell disse: “Trata-se de saber se a Fed será capaz de definir taxas de juro com base em evidências e condições económicas ou, em vez disso, se a política monetária será impulsionada pela pressão política ou pelo medo.”

Isto não é apenas tecnicamente importante para as taxas hipotecárias americanas ou para o mercado dos EUA. A independência da Reserva Federal é a âncora para a estabilidade nos mercados globais. Isso não quer dizer que eles sempre tomem as decisões certas ou que estejam além de qualquer crítica. Mas Powell está claramente sugerindo que se trata de algo muito maior do que isso.

Num contexto diferente, o tempo O infame mini-orçamento de treliça de locaçãoFoi o barulho dos apoiadores do Trus levantando questões sobre o Banco da Inglaterra que contribuiu para o caos.

Neste contexto, o porto seguro de eleição em tempos de volatilidade é o principal mercado dos títulos do Tesouro dos EUA. Responderão às palavras públicas de Powell ou ameaçarão com acção criminosa?

Pode-se argumentar que o mandato de Powell termina em Maio e ele provavelmente será substituído por um economista amigo de Trump, portanto não há diferença. Isso apenas aumenta as apostas. As taxas de juros dos EUA são determinadas por votação do comitê, não apenas pelo presidente.

Tem havido rumores de que a administração dos EUA poderá optar por utilizar algumas das poderosas ferramentas de mercado global da Fed para forçar outros países, incluindo aliados, nas suas guerras tarifárias. Obviamente, o que é conhecido como linha de swap, um enorme fundo em dólares em tempos de tensão, não teria sido possível sob Powell. Para onde isso vai agora?

É difícil distinguir a intervenção de Powell do que está a acontecer noutras partes dos Estados Unidos de uma forma mais ampla. Nos últimos dias temos visto protestos em massa nas ruas dos Estados Unidos sobre o tiroteio fatal de um dos agentes federais de imigração vistos, ameaças rotineiras de que os Estados Unidos poderiam adquirir território soberano dos aliados da NATO, onde o Supremo Tribunal poderia bloquear a sua principal ferramenta económica, as tarifas.

Há alguns republicanos no Congresso que ficarão profundamente desconfortáveis ​​com este desenvolvimento, especialmente por parte de Powell. O chefe de um banco central é alguém com um pólo alternativo de poder que deve falar a verdade ao poder desde o início.

Mesmo a aparição não programada de Powell pode desencadear uma reacção do mercado, como aconteceu quando Andrew Bailey falou às câmaras da BBC em Washington DC, no meio da mini-crise orçamental.

Vale a pena notar que o momento de pausa mais significativo na agenda de Trump ocorreu em Abril passado, quando a influência estabilizadora do Secretário do Tesouro, Scott Besant, se consolidou antes que o caótico regime tarifário azedasse os mercados obrigacionistas globais.

Powell percebeu uma repetição do momento.