Quatro anos após a invasão em grande escala da Ucrânia pela Rússia, a devastação provocada pelos drones, infantaria, mísseis e blindados do Kremlin continua a ser acompanhada pela destruição económica. Este é um custo suportado principalmente pela Ucrânia: o Banco Mundial agora estimativas o custo da reconstrução, caso a guerra terminasse hoje, é agora de 588 mil milhões de dólares, quase três vezes o PIB do país.
Simultaneamente aos combates na própria Ucrânia, a guerra económica entre a Rússia e o Ocidente continua. Mas esse campo de batalha mudou de forma muito mais acentuada do que aquele no sul e no leste da Ucrânia durante o ano passado. Com uma guerra de atrito a ser travada no terreno, a forma como o campo de batalha geoeconómico se desenrola a partir daqui pode muito bem revelar-se mais importante para determinar como o conflito será finalmente resolvido.
A natureza das mudanças nas condições de luta económica de ambos os lados, no entanto, é obscurecida por uma densa névoa de guerra. Isto é agravado pelo facto de a maioria dos participantes neste conflito económico estarem cada vez mais dispostos a obscurecer o estado da geoeconomia em jogo e a deixar desenrolar-se narrativas que estão mais enraizadas na propaganda e na política do que nos factos. Para compreender o rumo que a guerra está a levar, poderia ajudar a acabar com três mitos sobre o estado actual dos assuntos económicos da Rússia e as capacidades ocidentais.
A primeira é que o custo económico suportado pela Rússia é administrável. O Kremlin pode parecer disposto a travar a guerra, independentemente do custo para os seus cofres e para o povo, mas isso não significa que fazê-lo não esteja a devastar a sua economia.
Como resultado da invasão de 2022, o Kremlin perdeu aquele que era o seu maior mercado de exportação de gás: a Europa. Antes da guerra, a Rússia vendia anualmente cerca de 150 mil milhões de metros cúbicos (bcm) de gás à UE; esse número caiu para 38 bcm. Com base nos preços recentes dos futuros do gás europeu, cada mil milhões de metros cúbicos vale mais de 300 milhões de euros (353 milhões de dólares), o que significa que a Rússia está a perder até 34 mil milhões de euros (40 mil milhões de dólares) anualmente. Essa soma aumentará no próximo ano, quando os países da UE eliminarem gradualmente as importações de gás russo.
Aproximadamente 335 mil milhões de dólares em activos soberanos russos também permanecem congelados em todo o mundo. Embora o Kremlin tenha lançado repetidas contestações legais às sanções subjacentes para assustar os apoiantes da Ucrânia de as utilizarem na sua defesa, a leitura nas entrelinhas das recentes ofertas russas nas negociações indica que o Kremlin reconhece que uma grande parte delas nunca será recuperada.
O Kremlin também reconheceu que o seu cofrinho interno, o Fundo Nacional de Riqueza, está a esgotar-se e, com os levantamentos a um ritmo recorde no início do ano, poderá até ser gasto até ao final do ano, salvo uma subida sustentada dos preços do petróleo.
A única área da economia que apresenta um bom desempenho é a ligada à produção militar e de defesa, mas os elevados custos de financiamento sustentados e o declínio do número de russos empregáveis devido às perdas na guerra e ao recrutamento significam que a economia russa também continua a sangrar.
O segundo mito que deve ser dissipado é que os EUA perderam o interesse em travar a guerra económica contra a Rússia.
O Presidente Donald Trump pode estar a fazer ofertas de cooperação russo-americana se for alcançado um cessar-fogo e uma potencial solução para o conflito, mas ainda mantém as sanções.
Na verdade, as medidas económicas punitivas da sua administração estão a trazer um verdadeiro sofrimento adicional ao Kremlin no seu único outro grande mercado de exportação: o petróleo.
Desde que Washington impôs sanções abrangentes às duas maiores empresas petrolíferas da Rússia, Rosneft e Lukoil, em Outubro, os primeiros sinais sugerem que as medidas estão a começar a perturbar a capacidade do Kremlin de colocar barris nos mercados globais.
As restrições colocaram na lista negra empresas responsáveis por uma grande parte das exportações russas de petróleo bruto e dissuadiram bancos, comerciantes e refinarias de participarem em negócios, especialmente na Ásia. A administração Trump pode estar muito atrás da Europa na imposição de sanções à frota paralela da Rússia, mas ultrapassou a Europa na mira do Irão, o que significa que há mais barris “negros” no mercado do que antes.
O resultado tem sido um reservatório crescente de petróleo em busca de compradores. As cargas acumularam-se, com dezenas de milhões de barris presos em armazenamento ou em navios-tanque sem destinos firmes, enquanto as refinarias hesitam em arriscar a exposição a sanções. O padrão emergente sugere que as sanções não estão a impedir completamente as exportações, mas a forçar um comércio mais lento e menos seguro, no qual o petróleo russo tem de procurar compradores – e oferecer descontos cada vez mais acentuados.
Portanto, embora o prémio de risco geopolítico impulsionado pela ameaça de Trump de atacar o Irão tenha feito com que o preço de referência do petróleo Brent atingisse mais de 70 dólares por barril, a Rússia teve de oferecer descontos de até 30 dólares por barril para garantir compradores.
Esta não é apenas uma história dos EUA. Mesmo na Índia, onde Washington negociou abertamente tarifas em troca da redução das compras de petróleo russo, as sanções europeias ajudaram a aumentar a pressão. Bruxelas aperfeiçoou significativamente as suas “medidas anti-evasão” ao longo do ano passado, chegando ao ponto de visar refinarias tanto na China como na Índia.
Neste último caso, a segunda maior refinaria do país, Vadinar, que é parcialmente propriedade da Rosneft, está na lista negra desde meados do ano passado.
A Europa está actualmente a preparar o seu 20º pacote de sanções e propôs ir ainda mais longe, incluindo uma proibição total de fornecer qualquer apoio ao comércio de petróleo russo. Esse processo, no entanto, bem como o empréstimo crucial de 90 mil milhões de euros (106 mil milhões de dólares) que Bruxelas concordou em conceder a Kiev em Dezembro, foi atrasado pela última ronda de disputas intra-UE, depois de a Hungria ter prorrogado o seu veto na véspera do aniversário da invasão.
E é aí que reside o terceiro mito que deve ser dissipado em relação à guerra económica em curso: a Europa deve estar preparada para pagar a ajuda a Kiev a partir dos seus próprios cofres. A UE tem uma alternativa viável: os activos congelados da Rússia.
Na verdade, o próprio plano de empréstimo de 90 mil milhões de euros foi elaborado no último minuto, em Dezembro, depois de o bloco não ter conseguido unir-se num plano para aproveitar estes activos, cuja maior parte está firmemente sob a jurisdição da UE. As negociações falharam no ano passado, mas isso não significa que não possam ser revistas.
Com as negociações diplomáticas Rússia-EUA-Ucrânia a não registarem progressos perceptíveis, e com ambos os lados a prepararem-se para que a luta continue inabalável pelo quinto ano, a guerra económica também deverá continuar.
Para ameaçar um colapso real da economia russa e forçar Moscovo a fazer concessões para acabar com a guerra, o Ocidente deve tomar medidas que até agora não conseguiu. A alternativa é muito pior: chegar a um acordo nos termos do Kremlin que possa encorajar futuras agressões.
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