Rupia Indiana em 2025: Uma Moeda Sob Pressão, Não Em Crise | Notícias de Economia

Última atualização:29 de dezembro de 2025, 16h08 IST

Os impulsionadores do declínio da rúpia em 2025 foram em grande parte externos e não internos, reforçando a visão de que a moeda enfraqueceu mais devido a choques globais do que à fragilidade interna.

Rupia x dólar em 2025.

A rupia indiana fechou 2025 sob pressão sustentada, terminando o ano perto de mínimos históricos em relação ao dólar americano, após desvalorizar 4,7% durante o ano civil. Embora o número da manchete coloque a rupia entre as moedas mais fracas da Ásia em 2025, os motores do declínio foram em grande parte externos e não internos, reforçando a visão de que a moeda enfraqueceu mais devido a choques globais do que à fragilidade interna.

Depois de já ter caído 2,8% em 2024, o declínio prolongado da rupia marcou outro ano difícil para a moeda da Índia, que passou grande parte do segundo semestre de 2025 pairando perto do nível psicologicamente importante de 90 rupias por dólar, de acordo com um relatório intitulado ‘Rúpia da Índia em 2025: Navegando por Choques Externos’ de autoria de Anil Kumar Bhansali, diretor executivo da Finrex Treasury Advisors.

Um ano moldado por ventos contrários globais

A trajetória da rupia até 2025 seguiu um padrão claro. O primeiro trimestre registou uma relativa estabilidade, com uma ligeira depreciação à medida que começaram as saídas de investidores estrangeiros em carteira (FPI) e o Banco Central da Índia (RBI) interveio para suavizar a volatilidade. A pressão intensificou-se entre Abril e Julho, à medida que a força do dólar global e a venda sustentada de FPI pesaram sobre as moedas dos mercados emergentes, de acordo com o relatório.

A tensão mais aguda surgiu entre Agosto e Outubro, quando as tensões relacionadas com o comércio aumentaram. Os EUA impuseram tarifas elevadas sobre produtos indianos, em parte ligadas às compras de petróleo russo pela Índia, piorando o sentimento e aumentando o défice comercial. Em Novembro e Dezembro, a rúpia estava a testar mínimos históricos, com saídas persistentes de capital que a mantinham sob pressão, acrescentou o relatório.

FPIs, taxas e geopolítica impulsionaram a queda

Os investidores estrangeiros em carteira foram vendedores líquidos de cerca de 10 mil milhões de dólares durante o ano, rodando capital para mercados como os EUA, a Europa, o Japão, a Coreia do Sul e a China, onde o crescimento liderado pela IA e pela tecnologia ofereceu melhores retornos ajustados ao risco. O apelo da Índia também diminuiu depois que o RBI cortou as taxas diretoras em 125 pontos base, estreitando o diferencial de rendimento com os EUA, onde os rendimentos do Tesouro oscilaram em torno de 4,5%.

A geopolítica agravou o problema. Os EUA impuseram tarifas cumulativas de até 50% sobre as exportações indianas durante 2025, prejudicando o sentimento comercial. Embora os preços mais baixos do petróleo bruto tenham poupado à Índia quase 22 mil milhões de dólares na factura de importações, o benefício foi parcialmente compensado pelo aumento das importações de ouro e de defesa, de acordo com o relatório.

O equilíbrio externo manteve-se, mas as pressões aumentaram

O défice da conta corrente (CAD) da Índia melhorou para cerca de 0,8% do PIB na primeira metade do AF26, reflectindo custos de energia mais baixos. No entanto, o relatório assinala que o CAD poderá aumentar para cerca de 2,5% do PIB no segundo semestre, impulsionado em grande parte pela forte procura de ouro e por um défice comercial mais amplo de mercadorias.

Apesar destas pressões, os fundamentos macroeconómicos nacionais permaneceram relativamente resilientes. O crescimento manteve-se forte, a inflação diminuiu acentuadamente e a estabilidade fiscal manteve-se — reforçando a avaliação de que a fraqueza da rupia não era um reflexo da tensão interna.

Gestão de moeda do RBI

O RBI desempenhou um papel crítico na prevenção de movimentos desordenados. Embora tenha intervindo frequentemente para atenuar a volatilidade, o banco central também aproveitou a oportunidade para reconstruir reservas. Durante 2025, estima-se que tenha adicionado quase 50 mil milhões de dólares ao seu stock de divisas.

O RBI também reduziu a sua grande posição a prazo sobrevendida. A partir de uma posição curta máxima de cerca de 88 mil milhões de dólares, a carteira a prazo melhorou para cerca de 53 mil milhões de dólares em agosto, antes de voltar para 70 mil milhões de dólares em novembro. Os mercados encararam cada vez mais a abordagem do RBI como um rastreamento controlado, permitindo a depreciação gradual e ao mesmo tempo resistindo firmemente aos movimentos impulsionados pelo pânico, afirmou o relatório.

Correção de avaliação, mas sem recuperação de alívio

Numa base de taxa de câmbio efectiva real (TCER), a rupia corrigiu-se acentuadamente durante o ano, caindo de cerca de 108 para 98, sugerindo subvalorização. No entanto, isto não se traduziu numa manifestação de socorro. A procura persistente de dólares por parte dos FPI, das empresas petrolíferas e dos importadores fez com que a rupia não conseguisse beneficiar, mesmo quando o índice do dólar se abrandou ou o yuan chinês se fortaleceu.

Olhando para 2026: estabilidade, não força

O relatório descreve três grandes cenários para 2026.

Em um caso baseconsiderada a mais provável, espera-se que a rupia seja negociada no intervalo entre 88 e 92 rupias, apoiada por cortes graduais nas taxas da Reserva Federal dos EUA, preços estáveis ​​do petróleo e entradas moderadas de capital.

UM cenário de altadependente do alívio tarifário e do forte apetite global pelo risco, poderá empurrar a rupia para 84-87 rupias, embora isto seja visto como menos provável.

Por outro lado, se as tarifas persistem e as tensões geopolíticas intensificam-sea rupia poderá enfraquecer ainda mais em direção a Rs 92-96.

“A rupia perdeu repetidamente 15-18% em cada grande ciclo de depreciação desde 2000, com a última fase mostrando uma queda de aproximadamente 8% para níveis de 91,08. Um acordo comercial EUA-Índia poderia fortalecer a rupia em direção a 87-88, embora a posição curta de US$ 60-65 bilhões do RBI possa limitar os ganhos. Se o acordo falhar, a rupia corre o risco de enfraquecer para 92-94, em linha com o passado Padrões de depreciação de 13-15% à medida que a diferença entre taxas diminui”, afirmou o relatório.

Em 2025, a rupia travou outra batalha conhecida – contra a aversão ao risco global, a volatilidade dos fluxos de capital e a geopolítica. Embora a moeda tenha terminado o ano mais fraca, fê-lo sem desencadear uma crise na balança de pagamentos ou instabilidade macro. A mensagem do ano que passou é clara: a rupia continua vulnerável aos choques globais, mas os seus alicerces internos são mais sólidos do que a depreciação das manchetes sugere.

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