A Kimberly-Clark está investindo US$ 40 bilhões para comprar a Kenvue, em um grande negócio que intrigou alguns investidores, enquanto a fabricante do Tylenol enfrenta vendas fracas, processos judiciais e Ataques na Casa Branca ligando seu analgésico ao autismo.
As ações da Kimberly-Clark caíram acentuadamente após o anúncio de segunda-feira, enquanto os acionistas examinavam minuciosamente o prêmio de 46 por cento pago pela antiga unidade da Johnson & Johnson, que teve um ano turbulento.
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Kenvue demitiu seu CEO em julho e tem sido criticada pelo presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, devido a alegações não comprovadas de que o uso de Tylenol durante a gravidez pode causar autismo em crianças.
As ações da Kenvue, que caíram acentuadamente desde os comentários de Trump, saltaram 17,5 por cento na segunda-feira. Muitos investidores aguardam há meses a venda total ou parcial da empresa, após pressão de ativistas.
Jay Woods, estrategista-chefe de mercado da Freedom Capital Markets, disse que a reação do mercado sugere que alguns investidores acreditam que a Kimberly-Clark “pode estar comprando produtos danificados”.
Apesar das preocupações, a Kimberly-Clark prevê uma poupança anual de custos de 2,1 mil milhões de dólares com o acordo, e a adição do vasto portfólio de marcas da Kenvue, desde colutórios Listerine a nomes de cuidados de pele como Aveeno e Neutrogena, deverá gerar receitas anuais de cerca de 32 mil milhões de dólares para a empresa combinada.
“Ambas as empresas estão lado a lado nas prateleiras das lojas, por isso a escala e a lógica de distribuição fazem sentido, mesmo que o excesso de Tylenol continue a ser uma sombra que qualquer comprador preferiria evitar”, disse Kimberly Forrest, diretora de investimentos da Bokeh Capital Partners.
Dores de cabeça com Tylenol
“A Kimberly-Clark assumirá riscos potenciais de litígio para a marca Tylenol… Isso é difícil de quantificar”, disse o analista da TD Cowen, Robert Moskow.
Existem preocupações em torno da potencial exposição legal da Kenvue a centenas de ações judiciais privadas, alegando que a empresa escondeu supostas ligações entre Tylenol e autismo ou transtorno de déficit de atenção e hiperatividade em crianças.
Enquanto o Secretário de Saúde e Serviços Humanos dos EUA Robert F. Kennedy Jr. disse recentemente que não há evidências conclusivas de tal ligação, ele chamou os dados existentes de “muito sugestivos”.
As vendas de Tylenol nos EUA caíram 11 por cento entre 20 de setembro e 4 de outubro, após os comentários de Trump, disse Navann Ty, analista do BNP Paribas, em nota no mês passado.
A Kenvue também está lutando contra litígios relacionados aos seus produtos de talco para bebês à base de talco.
“A maioria dos investidores esperava que a Kenvue vendesse marcas selecionadas, e não a empresa inteira, dados os excessos de Tylenol e talco. Mas a Kimberly-Clark provavelmente viu valor a longo prazo num forte portfólio de marcas negociado com um grande desconto”, disse James Harlow, vice-presidente sénior da Novare Capital Management.
‘Incrível’ para Kenvue
Os investidores da Kenvue aplaudiram o acordo.
Um investidor de longo prazo que conversou com o conselho e a administração nos últimos meses classificou o negócio como “incrível”, enquanto outros disseram que o preço não era tão bom quanto esperavam há dois meses, antes de a empresa ser atacada pela Casa Branca.
A Kenvue há muito que luta contra a fragilidade dos seus negócios principais, especialmente no segmento de saúde e beleza da pele, e anteriormente contava com o ativismo dos investidores. A empresa informou na segunda-feira que as vendas do terceiro trimestre no segmento de saúde da pele caíram 3,2%, para US$ 1,04 bilhão.
“Um dos nossos desafios na Kenvue neste momento é que vivemos no meio, o que não é lugar para se viver – no meio obscuro”, disse Kirk Perry, que foi nomeado CEO da Kenvue no início do dia.
Lutas do setor
A Kimberly-Clark também está a navegar num ambiente de bens de consumo cada vez mais repleto de compradores que procuram mais valor – forçando as empresas, incluindo a Procter & Gamble, líder do sector, a investir em embalagens mais pequenas e a reduzir unidades de negócio com baixo desempenho.
Ela vendeu uma participação majoritária em seu negócio internacional de tissue para a fabricante brasileira de celulose Suzano como parte de uma reestruturação, cujos recursos deverão ajudar na aquisição da Kenvue, disse a empresa na segunda-feira.
Ainda assim, alguns analistas disseram que isso reflete um ambiente de negócios em mudança. “Isso valida como as expectativas de flexibilização das taxas estão alimentando grandes fusões transformacionais”, disse Forrest, da Bokeh Capital.
Indo para mais de US$ 40 bilhões
Os acionistas da Kenvue receberão US$ 3,50 por ação e 0,15 ações da Kimberly-Clark para cada ação da Kenvue detida. Isso implica um valor patrimonial de US$ 40,32 bilhões, segundo cálculos da agência de notícias Reuters.
O negócio, com conclusão prevista para o segundo semestre de 2026, será financiado através de uma combinação de dinheiro e dívida, com financiamento comprometido do JPMorgan Chase Bank.
Qualquer uma das partes poderá ser obrigada a pagar uma taxa de rescisão de US$ 1,12 bilhão em dinheiro se o acordo fracassar, de acordo com um documento regulatório.
Após o fechamento, o CEO da Kimberly-Clark, Mike Hsu, assumirá o cargo de chefe e presidente da empresa combinada.
