Última atualização:
É provável que o Orçamento para 2026 se alinhe cada vez mais com um quadro de consolidação da dívida a médio prazo, especialmente tendo em conta as próximas recomendações da 16.ª Comissão de Finanças.
Quanto aos gastos de capital, a agência de classificação ICRA espera um impulso contínuo no investimento público no exercício financeiro de 2027.
Espera-se que o Orçamento da União para 2026-27 marque uma mudança calibrada em direcção à consolidação orçamental a médio prazo, com o governo provavelmente a limitar o défice fiscal a 4,3% do PIB, ligeiramente inferior à estimativa orçamental de 4,4% para o exercício de 2026, de acordo com a agência de classificação ICRA.
Na sua nota sobre as expectativas orçamentais, o ICRA afirmou que os pressupostos para o ano fiscal de 2027 se baseiam num crescimento nominal do PIB de 9,8% e surgem num momento em que se espera que a estratégia orçamental vá além das metas do défice anual. De acordo com a agência, é provável que o próximo orçamento se alinhe cada vez mais com um quadro de consolidação da dívida a médio prazo, especialmente tendo em conta as próximas recomendações da 16ª Comissão de Finanças.
O ICRA estima que o rácio dívida/PIB do Centro diminuirá para cerca de 55,1% no AF2027, de 56,1% no AF2026. Para atingir o objectivo de médio prazo de reduzir o rácio para 50% (±1%) até ao exercício financeiro de 2031, o governo precisaria de reduzir os níveis da dívida em cerca de um ponto percentual anualmente a partir do exercício financeiro de 2027. “Esta trajetória de consolidação implica um défice orçamental médio de cerca de 4,3% do PIB durante o exercício financeiro de 2027-ano fiscal de 2031”, afirmou a ICRA, alertando ao mesmo tempo que a trajetória pode não ser linear devido a pressões pontuais sobre as despesas.
Quanto às despesas de capital, a agência de classificação espera um impulso contínuo no investimento público no exercício financeiro de 2027. O ICRA prevê que as despesas de capital aumentem cerca de 14%, para 13,1 lakh crore, equivalente a 3,3% do PIB. Isto segue o que se espera ser uma superação da meta de investimento para o ano fiscal de 2026, com gastos estimados em 11,5 lakh crore contra uma estimativa orçamentária de Rs 11,2 lakh crore.
De acordo com o ICRA, a antecipação das despesas de capital no exercício financeiro de 2027 é significativa, uma vez que se espera que a rigidez fiscal aumente a partir do exercício financeiro de 2028 devido ao aumento das despesas comprometidas com salários e pensões, seguindo as recomendações da 8ª Comissão Central de Pagamentos.
Contudo, o crescimento das despesas das receitas deverá permanecer contido. O ICRA estima que as despesas com receitas aumentem modestos 4% no exercício financeiro de 2027, auxiliadas por um abrandamento acentuado no crescimento dos pagamentos de juros para cerca de 7,5%, em comparação com 14,3% no exercício financeiro de 2026. As despesas com subsídios também deverão moderar-se, prevendo-se que as despesas agregadas com subsídios cresçam cerca de 2% no exercício financeiro de 2027, abaixo dos cerca de 10% no ano anterior.
Como resultado, espera-se que o défice de receitas diminua para 4,7 lakh crore, ou 1,2% do PIB, no exercício de 2027, em comparação com 4,9 lakh crore, ou 1,4% do PIB, no exercício de 2026.
Do lado das receitas, o ICRA espera que a arrecadação bruta de impostos cresça cerca de 7% no exercício financeiro de 2027, liderada por um crescimento dos impostos diretos de cerca de 11%. Em contraste, prevê-se que as receitas dos impostos indirectos aumentem moderadamente 2%, em grande parte devido ao impacto dos cortes nas taxas de GST implementados a partir de Setembro de 2025. Estima-se que estas reduções nas taxas resultem numa perda de receitas de cerca de 0,5 lakh crore cada para o Centro e os estados.
Excluindo a Taxa de Compensação do GST, que termina no exercício de 2026, as receitas dos impostos indiretos deverão crescer cerca de 9,7% no exercício de 2027. Prevê-se que os impostos especiais de consumo da União aumentem 13-14%, refletindo em parte a migração de produtos de pan e tabaco, enquanto as receitas do GST Central deverão aumentar cerca de 9,5%.
Depois de contabilizar a devolução aos estados, espera-se que as receitas fiscais líquidas do Centro cresçam cerca de 5,2%, para 28,5 lakh crore no ano fiscal de 2027. Prevê-se que as receitas não fiscais aumentem cerca de 5%, mesmo que se espere que os dividendos do Reserve Bank of India normalizem após a transferência recorde de 2,7 lakh crore de rupias no exercício financeiro de 2026.
Do lado do financiamento, a ICRA espera que os empréstimos brutos do mercado aumentem em cerca de 15-16%, para 16,9 lakh crore no exercício financeiro de 2027. Este aumento será impulsionado em grande parte por resgates mais elevados de cerca de 4,7 lakh crore, em comparação com Rs 3,3 lakh crore no exercício financeiro de 2026. Assumindo que cerca de 72% do défice fiscal é financiado através de empréstimos líquidos do mercado, semelhante ao AF2026, as emissões líquidas datadas deverão aumentar cerca de 7,5%, para 12,2 lakh crore.
Espera-se que receitas diversas de capital, incluindo receitas provenientes da monetização e do desinvestimento de activos, sejam orçamentadas em cerca de 60.000 milhões de rupias no exercício financeiro de 2027, embora a ICRA tenha sinalizado riscos de execução nesta frente.
Para a sua análise, o ICRA utilizou as primeiras estimativas antecipadas do National Statistical Office do PIB nominal de 357,1 lakh crore para o ano fiscal de 2026, refletindo um crescimento de 8,0%, e a sua própria estimativa de Rs 392 lakh crore para o ano fiscal de 2027, implicando um crescimento nominal de cerca de 9,8%. Espera-se que o crescimento real do PIB no exercício financeiro de 2027 se situe na faixa de 6-7%, apoiado pelo consumo interno, pelos cortes esperados nas taxas de juro e pelas despesas de capital público sustentadas.
Clique aqui para adicionar News18 como sua fonte de notícias preferida no Google.
17 de janeiro de 2026, 12h33 IST
Leia mais
