O escritório da F/m Investments em Washington, D.C. fica a uma curta distância de carro da sede do Federal Reserve. Mas sob a nova liderança do banco central, o presidente-executivo, Alexander Morris, descobriu que a distância parece maior.
O presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, iniciou uma revisão das comunicações futuras do banco central desde que assumiu o cargo em maio. A medida é um alerta para os participantes do mercado como Morris, cuja tese de investimento se baseia, em parte, na previsão do que a Fed fará com as taxas de juro.
“Conseguimos bons negócios com a decodificação da linguagem federal”, disse Morris, referindo-se ao método de comunicação repleto de jargões preferido pelos líderes dos bancos centrais. “Ele apenas disse que ficaria quieto sobre nós.”
Esta semana, Morris, cuja empresa administra fundos negociados em bolsa vinculados à inflação e aos títulos do Tesouro dos EUA, divulgou “LavarGPT.” É uma ferramenta baseada em inteligência artificial que analisa quase 1.800 documentos e transcrições de Warsh para ajudar os usuários a entender como ele analisou questões relacionadas à política econômica ou monetária.
A F/m Investments é uma das muitas instituições financeiras que se preparam para uma era de previsões públicas reduzidas da Reserva Federal sob Warsh. Em alguns casos, recorrem a modelos de inteligência artificial para obter uma vantagem de investimento.
“Quer o Fed forneça muita ou pouca informação, os investidores têm de compreender o que o Fed provavelmente fará no futuro”, disse Gary Richardson, ex-historiador do Fed e agora professor de economia na Universidade da Califórnia, em Irvine. “Com informações limitadas, as pessoas farão tudo o que puderem para entender o que o Fed está pensando.”
O presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, fala em sua primeira entrevista coletiva desde que assumiu o cargo de presidente do Federal Reserve em 17 de junho de 2026 em Washington, DC.
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Saudações e dimensões da pasta
Investidores e observadores do Fed se perguntam se o ex-presidente O estilo de comunicação de Alan Greenspan pode servir de base para o que esperar sob Wash.
Richardson disse que naquela época as pessoas brincavam que o simples “boa noite” de Greenspan poderia causar a queda do mercado. A mídia financeira rastreou um chamado Indicador de pastaO que acontece é que Greenspan carregando um saco grande significa que acumulou provas da razão pela qual os custos dos empréstimos deveriam mudar.
Alan Greenspan
Anjali Sundaram | CNBC
Warsh deixou claras as suas expectativas em relação a mudanças na forma como o Fed divulga informações. Um dos seus grupos de trabalho que visa remodelar as operações do Fed concentra-se na forma como o banco central comunica.
Uma análise da CNBC descobriu que a declaração da reunião do Fed de junho – a primeira do género sob Warsh – continha cerca de 130 palavras, abaixo das mais de 300 palavras em publicações anteriores. Warsh reconheceu que a declaração era “mais curta” e “mais simples” e disse que excluía intencionalmente a orientação futura.
Em sua primeira coletiva de imprensa pós-decisão como presidente, Warsh teria alocado 5% de suas sentenças para tópicos relacionados a políticas. UBS. O banco disse que o número foi em média de 27% durante as reuniões do antecessor Jerome Powell.
“Uma palavra pode movimentar o dólar”
O chatbot WarshGPT da F/m Investments custa menos de US$ 1.000 para ser construído Modelo Claude da Anthropic, embora o nome seja uma referência ao ChatGPT da rival OpenAI. Demorou cerca de duas semanas desde a criação até o lançamento, o que incluiu testes de pré-lançamento com um grupo de ex-alunos do Fed e redatores de boletins informativos.
Além das comunicações de Wash, o produto baseia-se na história económica e política para garantir o contexto das suas respostas. Mas o F/m estabelece limites para o que o WarshGPT pode fazer: o bot não fala como o Warsh e não oferece declarações ou previsões prospectivas.
A F/m não é a única grande empresa a repensar a sua estratégia e ferramentas à luz de um banco central liderado por Warsh.
O UBS administra um painel interativo para os clientes acompanharem o tom da política do Fed. A estrategista do UBS, Elena Amoruso, disse que permitiu que os usuários fizessem uma avaliação imparcial dos comentários de Wash durante a reunião.
Após a primeira reunião política de Warsh como presidente-executivo no mês passado, Amoruso disse aos clientes que os comentários de Warsh relacionados com políticas eram “extremamente agressivos”. Além da inflação, a posição do líder do banco central também é influenciada pelas suas opiniões sobre o mercado de trabalho e o crescimento económico, disse ela.
“É sem dúvida o conjunto de dados mais valioso em termos de quanto uma palavra impacta o dólar”, disse Amoruso à CNBC.
David Kelly, estrategista-chefe global do J.P. Morgan Asset Management, tem alguns planos alternativos caso o Fed pare de divulgar notícias importantes. Por exemplo, Kelly disse que se o banco central eliminasse o “gráfico de pontos”, a sua equipa consideraria com mais cuidado os discursos dos membros do Comité Federal de Mercado Aberto, o grupo responsável pela definição das taxas de juro, para ver como votariam a seguir.
É certo que grandes mudanças nas comunicações do Fed poderão levar meses para serem anunciadas e implementadas, disse Kelly. Ele disse que a decisão final pode não ser tão drástica quanto alguns esperam.
“Como a Fed disse, pode ser paciente no ajuste das taxas de juro económicas, e nós podemos ser pacientes no ajuste dos nossos recursos”, disse Kelly.
“Não muito claro”
Ainda assim, os investidores esperam que a redução da orientação futura da Fed possa levar a uma maior volatilidade do mercado na sequência de decisões políticas ou de aparições públicas dos membros. Alguns traders veem oportunidades para maiores retornos neste ambiente.
“Se houver menos comunicação sobre a função de reação, na verdade acho que isso será ruim para a economia”, disse Steve Friedman, ex-aluno do Fed de Nova York e hoje macroeconomista sênior da McKay Shields. No entanto, “se tivermos um quadro sólido para pensar sobre a economia e a política monetária, menos clareza sobre o que a Fed poderá fazer poderá, na verdade, ser uma fonte de alfa para os investidores”.
Friedman disse que prestaria mais atenção aos discursos dos governadores do Fed se Warsh reduzisse seus compromissos de falar em público Cristóvão Waller. Friedman descreveu Waller como o “líder” do comitê mais amplo.
Waller disse esta semana que o Fed não deveria se concentrar em “travar a última batalha” contra a inflação, mas que o aumento das taxas de juros ainda poderia estar na mesa.
O governador do Conselho do Federal Reserve, Christopher Waller, fala na Conferência de Inovação em Pagamentos do Federal Reserve em Washington, DC, terça-feira, 21 de outubro de 2025.
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Richardson, da UC Irvine, disse que os comerciantes retalhistas poderão ter de diversificar ainda mais as suas carteiras para lidar com o aumento da incerteza política sob Wash. Entretanto, as empresas de investimento que esperam ter sucesso gastarão pesadamente para contratar ex-alunos do Fed que possam ajudar a fazer previsões num ambiente com menos transparência, disse Richardson.
Diferentes expectativas foram formadas sobre como o Fed implementará a política nos próximos meses.
Operadores de futuros de fundos federais veem quase 59% de chance de o banco central aumentar as taxas de juros em setembro, de acordo com dados da CME Observação do Fed ferramenta. por outro lado, Comerciante Karsh Acredita-se que o Fed provavelmente manterá as taxas de juros inalteradas nessa reunião.
“Para o investidor médio, já é difícil descobrir o que está acontecendo”, disse Richardson. “Vai ser mais difícil.”
