Fed reduz taxas, mas prevê menos cortes no próximo ano devido à inflação persistentemente alta

O banco central dos EUA cortou as taxas de juro na quarta-feira, como esperado, mas o presidente da Reserva Federal, Jerome Powell, disse que mais reduções nos custos dos empréstimos dependem agora de mais progressos na redução da inflação teimosamente elevada, observações que mostraram que os decisores políticos estão a começar a contar com as perspectivas de uma economia económica abrangente. mudanças sob uma administração Trump.

As referências explícitas – e repetidas – de Powell à necessidade de cautela a partir daqui abalaram Wall Street, provocando uma queda acentuada das ações, uma subida acentuada dos rendimentos das obrigações e levando os investidores a reduzirem as estimativas sobre até que ponto os custos dos empréstimos deverão cair no próximo ano.

“Acho que estamos em um bom lugar, mas acho que a partir daqui é uma nova fase e seremos cautelosos sobre novos cortes”, disse Powell em entrevista coletiva após o Comitê Federal de Mercado Aberto do banco central. reduziu a sua taxa de juro de referência em um quarto de ponto percentual no final de uma reunião de dois dias.

Powell descreveu detalhadamente as formas como a inflação melhorou desde o pico em 2022, bem como as formas como decepcionou ao mover-se “lateralmente” nos últimos meses, com os custos de habitação, em particular, a melhorarem mais lentamente do que o Fed esperava.

Embora tenha dito que o Fed continua confiante de que as pressões sobre os preços continuarão a diminuir, ele também reconheceu que os funcionários do banco central e os legisladores estavam começando a pensar, pelo menos preliminarmente, em como as promessas do presidente eleito, Donald Trump, de tarifas mais altas, cortes de impostos e uma política de imigração mais dura mudarão o cenário. panorama.

Ao desenvolver novas projeções, “algumas pessoas deram um passo muito preliminar e começaram a incorporar estimativas altamente condicionais dos efeitos económicos das políticas nas suas previsões nesta reunião”, disse Powell sobre uma perspetiva em que os bancos centrais dos EUA antecipavam uma perspetiva de inflação mais elevada e menos cortes nas taxas no próximo ano.

Um índice do sentimento de risco dos decisores políticos em torno das suas projecções também subiu acentuadamente para a inflação, com uma medida separada de incerteza a aumentar também numa mudança abrupta em relação às perspectivas emitidas em Setembro, antes das eleições presidenciais dos EUA de 5 de Novembro.

Powell disse que essas mudanças foram em grande parte impulsionadas por dados, mas os analistas veem o início de um acerto de contas com as políticas de Trump que muitos esperam que aumentem as pressões inflacionárias.

As novas projecções mostram que as autoridades esperam que o índice de preços das despesas de consumo pessoal, excluindo os custos de alimentação e energia, ou PCE central, fique estagnado em 2,5% até 2025, uma melhoria em relação aos 2,8% deste ano, mas significativamente superior à meta de 2% da Fed.

“A incerteza e os riscos ascendentes para o núcleo da inflação do PCE aumentaram acentuadamente desde setembro. Isto parece refletir em grande parte o impacto potencial das novas políticas governamentais”, disse Karim Basta, economista-chefe da III Capital Management.

UMA DISSIDÊNCIA

A Fed, que aumentou agressivamente as taxas em 2022 e 2023 para combater um aumento da inflação, iniciou o seu ciclo de flexibilização em Setembro com um corte de meio ponto percentual nos custos de financiamento, e seguiu com um corte de um quarto de ponto percentual no mês passado.

À entrada da reunião desta semana, esperava-se que o banco central entregasse um corte “hawkish” nas taxas, estimando cerca de metade da flexibilização da política monetária em 2025 do que os 100 pontos base que os decisores políticos haviam projectado há três meses. Mas quando Powell terminou de falar, apenas um corte de 25 pontos base para o próximo ano se reflectiu nos preços de mercado.

A mudança de perspectiva destaca alguns dos desafios que Trump pode enfrentar para cumprir as principais promessas de campanha, com uma política mais restritiva da Fed provavelmente mantendo elevadas taxas de juro importantes ao consumidor, como as das hipotecas residenciais, e uma menor melhoria na inflação minando a sua promessa de preços mais baixos.

Powell ainda disse que a decisão de reduzir a taxa básica para a faixa de 4,25% a 4,50% desta vez era uma “decisão mais próxima” do que a sugerida pelos mercados financeiros, que consideravam o corte quase uma certeza antes da reunião.

A decisão gerou divergências por parte da presidente do Fed de Cleveland, Beth Hammack, que ingressou no banco central no início deste ano e indicou que teria preferido manter as taxas inalteradas na reunião desta semana.

Mas Powell também deixou claro que a perspectiva básica era que a economia continuasse a ter um bom desempenho com crescimento contínuo, desemprego baixo e inflação que as autoridades esperam que diminua lentamente.

As taxas cairão novamente assim que a inflação mostrar que está fazendo mais progresso, “com a extensão e o momento dos ajustes adicionais à faixa-alvo” dependendo dos “dados recebidos, da evolução das perspectivas e do equilíbrio de riscos”, disse o Fed em nova linguagem. isso configura uma provável pausa nos cortes nas taxas a partir da reunião de 28 e 29 de janeiro.

Os banqueiros centrais dos EUA prevêem agora que farão apenas duas reduções nas taxas de um quarto de ponto percentual até ao final de 2025.

Isso representa menos meio ponto percentual na flexibilização da política no próximo ano do que as autoridades previam em Setembro, com as projecções de inflação da Fed para o primeiro ano da nova administração Trump a saltar de 2,1% nas suas projecções anteriores para 2,5% nas actuais.

O progresso mais lento na inflação, que não deverá regressar à meta de 2% até 2027, traduz-se num ritmo mais lento de cortes nas taxas e num ponto final ligeiramente mais elevado para as taxas de 3,1%, também a ser atingido em 2027, face ao anterior “ponto terminal”. “taxa de 2,9% vista a partir de setembro.

INCERTEZA DE TRUMP

A nova taxa diretora está agora um ponto percentual abaixo do pico atingido em setembro, quando as autoridades concluíram que a inflação provavelmente estava a regressar à meta de 2% e que havia riscos para o mercado de trabalho de manter a política monetária demasiado restritiva durante demasiado tempo.

As principais medidas da inflação mudaram pouco desde então, enquanto a continuação do baixo desemprego e o crescimento económico mais forte do que o esperado suscitaram o debate entre os decisores políticos sobre se a política monetária é tão restritiva como se pensava.

Embora Trump não tome posse antes de 20 de janeiro, Powell disse que os funcionários do Fed têm traçado diferentes cenários para o que poderá ser um ano imprevisível.

“É muito prematuro tentar tirar qualquer tipo de conclusão. Não sabemos o que será tarifado, de quais países, por quanto tempo e qual o tamanho. Não sabemos se haverá tarifas retaliatórias”, disse Powell. “O que o Comité está a fazer agora é discutir caminhos e compreender as formas como as tarifas podem afetar a inflação”.