Os olhos do mundo estão justamente centrou-se no encerramento do Estreito de Ormuz no Golfo Pérsico, no seu impacto maligno no preço do petróleo e do gás e nas consequências destrutivas para as empresas e os consumidores.
Este novo desafio económico vem juntar-se às preocupações existentes – e profundamente enraizadas – sobre a persistência inflaçãotaxas de juro mais elevadas e a possibilidade muito real de uma recessão global.
No entanto, longe do actual choque petrolífero e das chamas que envolvem o Médio Oriente, existe outra tempestade que, embora em grande parte escondida, poderá revelar-se tão devastadora como a grande crise financeira (GFC) de 2008, quando o sistema bancário mundial teve de ser resgatado pelos governos ocidentais.
Agora, mais uma vez, os bancos e os gestores de fundos que cuidam das nossas pensões e poupanças estão em estado de pânico.
No meio de enormes saídas dos seus fundos – enquanto investidores nervosos procuram a segurança do dinheiro – os mestres do universo em ambos os lados do Atlântico estão em retirada e batendo as portas àqueles que procuram escapar. A perspectiva de um colapso bancário está a corroer a confiança e a fazer com que os valores de mercado despenquem.
Como um editor financeiro que reportou para este artigo sobre a crise de crédito de 2007 – que precedeu a GFC um ano mais tarde – as fissuras que se abrem no sistema financeiro parecem perturbadoramente familiares. Poucas vezes estive tão preocupado.
Entre os principais financiadores, economistas e decisores políticos em todo o mundo ocidental, há um sentimento crescente de medo. Já estivemos aqui antes.
Um banqueiro na estação Canary Wharf em 12 de setembro de 2008 em meio à grande crise financeira
No rescaldo da GFC, os reguladores financeiros impuseram novas regras rigorosas aos bancos, exigindo-lhes que detivessem mais capital. Isto destinava-se a proteger os depositantes contra erros futuros e a persuadir os bancos a serem mais escrupulosos nos seus empréstimos.
Explosão
A disciplina rigorosa levou os financiadores de Mayfair, da cidade e da baixa de Manhattan a preencher o vazio – mergulhando em mercados privados não regulamentados e mal supervisionados.
Este vasto e pouco compreendido remanso das finanças – muitas vezes conhecido como ‘banco paralelo‘ – opera fora do alcance dos bancos centrais, como o Banco da Inglaterra, ou de autoridades oficiais, como a Autoridade de Conduta Financeira da Grã-Bretanha.
Evitar desta forma o sector financeiro visível e regulamentado tem sido um risco óbvio, mas havia muito dinheiro a ganhar.
Houve uma explosão de capital privado do “Velho Oeste”, crédito privado e empréstimos de fundos de hedge. E é o legado tóxico desta actividade em grande parte oculta que está agora a emergir e a ameaçar a economia global.
O Fundo Monetário Internacional (FMI), com sede em Washington, estima que os bancos comerciais na América e na Europa temos uma exposição gigantesca de US$ 4,5 trilhões (£ 3,4 trilhões) a esta montanha de dívidas sombrias.
O FMI já tinha declarado que o sistema bancário paralelo era a maior ameaça à estabilidade financeira mundial.
Depois, quando a crise iraniana eclodiu nas últimas três semanas, os investidores comuns de retalho, os escritórios de fortunas familiares e os gestores de activos profissionais desenvolveu um caso grave de nervosismo.
Com o mundo em nova turbulência, milhares de milhões de libras saíram dos fundos à medida que os investidores corriam para proteger o seu dinheiro.
E os tremores já estão abalando o sistema financeiro, incluindo os principais intervenientes.
Os gigantes americanos Morgan Stanley e JP Morgan expressaram alarme. Aqui na Europa, o Barclays e o Santander estão a sentir as consequências dos primeiros colapsos e encerramentos de fundos.
O potencial para uma catástrofe financeira foi palpável num jantar privado de economistas seniores e reguladores na semana passada.
O orador convidado, que dirige um dos grupos de previsão mais respeitados da Grã-Bretanha, destacou o potencial para novos colapsos no sistema financeiro.
Os meus colegas expressaram preocupação pelo facto de o colapso do mês passado do credor hipotecário Market Financial Solutions (MFS), com sede em Londres, ser um canário na mina de carvão – e de a Grã-Bretanha dever preparar-se para algo muito pior.
Vários dos presentes eram veteranos do GFC de 2008 e pelo menos um dos que expressaram alarme esteve ao lado do antigo Chanceler Denis Healey durante a queda da libra esterlina em 1976, quando as reservas nacionais foram esgotadas e a Grã-Bretanha teve de recorrer, de chapéu na mão, ao FMI para um resgate.
Em 2008, o colapso foi causado pelos empréstimos hipotecários norte-americanos a mutuários mais pobres – hipotecas subprime – que foram depois fatiados e cortados em cubos e acabaram nos balanços de grupos financeiros em todo o mundo.
Desta vez, os bancos têm concedido empréstimos a fundos de capital privado e de cobertura – o sector paralelo – que utilizaram os empréstimos para financiar propostas e negócios, alguns dos quais correram terrivelmente mal.
Os ativos comprados foram injetados em fundos que oferecem retornos sobrecarregados.
Mas a realidade para os investidores privados e gestores de activos profissionais que procuram retornos excepcionais é que, se as recompensas parecem demasiado boas para ser verdade, é quase certo que o são.
Os comerciantes entram em pânico durante a crise financeira de 2008 na Bolsa Mercantil de Nova York
Na semana passada, um dos principais bancos de investimento do mundo, o Morgan Stanley, limitou os levantamentos do seu North Haven Private Income Fund, de 7,6 mil milhões de dólares, depois de ter registado um aumento nos “pedidos de resgate” (o que significa que os investidores queriam o seu dinheiro retirado).
Seguiu movimentos semelhantes da gestora de activos Blackstone, que zela pelas poupanças de milhões de pessoas em todo o mundo.
Ondas de choque
Christian Stracke da Pimco (um braço da gigante seguradora alemã Allianz que gere activos no valor de 1,7 biliões de libras) disse que a indústria de private equity estava a enfrentar “um acerto de contas”. Não se trata apenas de uma crise de confiança, mas de uma má subscrição.’
A gestora de fundos com sede nos EUA, Blue Owl, tem estado no centro da crescente catástrofe. Enfrentou uma crise de liquidez – falta de dinheiro – no mês passado e foi forçada a uma venda imediata de 1,4 mil milhões de dólares em activos, causando ondas de choque em todo o mercado financeiro à medida que o preço das suas acções caía. A falência do credor hipotecário londrino MFS deixou o Barclays e o Santander com perdas de 1,3 mil milhões de libras.
Na época da Grande Crise Financeira, o investidor mais famoso do mundo, Warren Buffett, o Oráculo de Omaha, observou sarcasticamente: “Só quando a maré baixa é que se descobre quem está nadando nu.”
Não será uma visão bonita.
Tardiamente, o Banco de Inglaterra está a realizar um “teste de esforço” para compreender como seriam as instituições financeiras britânicas afectados por um forte terramoto nos mercados de crédito privado.
Infelizmente, porém, tenho pouca confiança de que este governo trabalhista comece a compreender o que enfrenta.
Rezar
O orador convidado no jantar financeiro da semana passada ficou particularmente indignado com a nomeação pela Chanceler Rachel Reeves de uma nova reguladora financeira, Katharine Braddick, para vice-governadora do Banco de Inglaterra.
Braddick foi acusado de encorajar empréstimos “mais ousados” (leia-se mais arriscados!) nos mesmos mercados privados que agora causam tantas preocupações bem fundamentadas.
Reeves até lhe pediu para supervisionar um relaxamento das regras hipotecárias – outro eco preocupante de 2008.
Actualmente, os olhos do mundo estão desviados para os esforços do Presidente Trump para desalojar os teimosos líderes do Irão.
Mas se o movimento nas placas tectónicas observado nas últimas semanas se revelar tão profundo como muitos acreditam, a crise económica que nos envolve será de uma ordem completamente diferente.
Devemos rezar para que não seja esse o caso. Pois se assim for, todos nós que temos pensões, poupanças arduamente conquistadas e outros investimentos enfrentaremos perdas que mudarão as nossas vidas. E a própria economia ficará em ruínas.
