Os preços do petróleo caíram drasticamente para níveis próximos dos anteriores à guerra nas últimas semanas, no meio de uma trégua frágil entre os Estados Unidos e o Irão e de esforços diplomáticos para pôr um fim duradouro ao conflito.
No entanto, os estrategas de matérias-primas alertaram na segunda-feira que os preços podem estar a reflectir uma posição excessivamente optimista num mercado que está a subestimar a escala dos actuais desafios do lado da oferta.
Os analistas acreditam que, mesmo que a actividade aumente após o cessar-fogo EUA-Irão, é pouco provável que o tráfego marítimo através do Estreito de Ormuz regresse rapidamente aos níveis anteriores à guerra, uma vez que Teerão procura exercer influência sobre o principal ponto de estrangulamento.
Normalização do trânsito no Estreito de Ormuz
Nikos Petrakakos, diretor-gerente de investimentos da Tufton Investment Management, disse que muitas companhias marítimas continuam cautelosas em enviar navios de volta para pontos de estrangulamento energético críticos, citando a incerteza sobre o quadro de paz, as preocupações contínuas com as minas marítimas e o aumento dos prémios de seguro contra riscos de guerra.
“Embora haja mais algumas ações em andamento, no geral estamos longe de onde estávamos”, disse Petrakos ao “Europe Early Edition” da CNBC na segunda-feira.
referência internacional Os futuros do petróleo Brent eram negociados a US$ 72,45 por barril às 8h42 ET de segunda-feira, em comparação com uma alta de mais de US$ 188 por barril durante a guerra no final de abril.
Amrita Sen, fundadora e diretora de pesquisa da Energy Aspects, disse que o mercado pode estar subestimando a diferença entre as condições de transporte e os níveis normais anteriores à guerra.
Embora os navios presos estejam agora a mover-se através do canal, ela disse que o maior desafio é convencer os transportadores a enviar os navios de volta. “Os custos de envio estão muito altos no momento e você ainda não consegue encontrar transportadores suficientes dispostos a voltar para lá”, disse Sen ao “Squawk Box” da CNBC.
Sanções correm risco de “deslizamento”
Estrategistas dizem que é improvável que surja um sistema formal de cobrança de navios no Estreito de Ormuz, mas alertam que Teerã pode continuar a pressionar por algum grau de controle sobre o transporte marítimo na hidrovia.
Petrakos disse que os acordos sobre possíveis portagens ou coordenação com o Irão permanecem em grande parte ad hoc, com a maioria das companhias marítimas evitando envolvimento direto devido aos riscos de sanções.
Ele disse que a coordenação adequada com o Irã “ainda não aconteceu” e descreveu a questão como uma “ladeira escorregadia” para empresas que poderão enfrentar penalidades mais tarde. Ele acrescentou que alguns operadores parecem estar adotando uma abordagem mais opaca, incluindo desligar os transponders para mascarar a localização dos navios.
“Antes desta guerra, o Irão realmente não tinha poder ou voz sobre o acesso ao Estreito de Ormuz”, disse Petrakos. “Isso está mudando. Não creio que o Irã voltará a ser onde estava antes.”
Petróleo bruto Brent.
Ele disse que o Irã continuará a tentar pressionar por “alguma forma de coordenação… para fingir que este é algum tipo de canal como o Canal de Suez ou o Canal do Panamá e tentar ter algum controle sobre como os navios podem se mover através dele”.
Mas Sen disse que o mecanismo oficial de cobrança era inaceitável para os países do CCG e para as empresas ocidentais, observando que a questão da cobrança estava ligada à necessidade do Irão de repatriar fundos para a reconstrução pós-guerra.
“O Irão está a usar ativamente a sua influência para mostrar que controlará o transporte marítimo, especialmente através da rota sul”, disse Sen. “As empresas ocidentais simplesmente não poderão pagar esta taxa.”
Petrakos disse que embora os navios encalhados no estreito ou perto dele possam sair gradualmente, as seguradoras ainda estão longe de garantir cobertura para os navios que entram no estreito para recolher carga.
“Penso que a indústria de seguros só começará realmente a funcionar dentro de alguns meses”, disse ele, acrescentando que levaria algum tempo para as seguradoras se adaptarem antes de reduzirem os prémios, sublinhando o problema dos ataques Houthi no Mar Vermelho.
“Eles realmente precisam ver que este não é apenas um acordo no papel”, acrescentou. “Eles precisam ver isso sendo implementado e realmente mantido por um período de tempo antes de vermos a normalização completa do tráfego e prêmios mais baixos”.
Reconstruir inventário
Petrakos também alertou contra a suposição de que os navios de petróleo e gás teriam automaticamente prioridade no estreito. Outras cargas, incluindo produtos acabados de alto valor transportados em navios porta-contêineres, também podem ser consideradas de importância estratégica ou comercial, disse ele.
Ele acrescentou que os navios a granel, que normalmente transportam mercadorias de menor valor, podem ter cálculos de risco diferentes, uma vez que o custo do seguro pode ser uma pequena proporção do valor total da carga.
Aldo Spanjer, chefe de estratégia de commodities do BNP Paribas Markets 360, disse que a influência do Irã no Estreito de Ormuz continua a ser uma questão fundamental no mercado de petróleo.
“Em última análise, o meu argumento básico é que o Irão pode renunciar ao controlo do Estreito de Ormuz – no sentido de controlo formal, um sistema de portagens”, disse Spagel ao “Squawk Box Europe” da CNBC na segunda-feira. “Um sistema de pedágio tem a ver com receita. Você pode fazer isso de diferentes maneiras.”
Petróleo intermediário do oeste do Texas.
Para os mercados petrolíferos, o foco passou das perturbações imediatas no fornecimento para a questão de como reconstruir rapidamente os stocks esgotados, disse Spanjer.
“A narrativa no mercado é: ‘Como preenchemos todo o estoque que retiramos?'”, disse ele. “Todo importador do mundo vai aumentar seu estoque.”
Spanjer disse que sua meta para o final do ano permanece em US$ 80 e acredita que os compradores que desejam reconstruir o estoque podem absorver a oferta adicional.
“Se este memorando de entendimento se mantiver e tivermos mais dinheiro entrando no mercado, acho que nos recuperaremos um pouco porque os barris têm capacidade de absorção suficiente”, disse ele. “O que isso sugere para mim é um mercado relativamente limitado.”
Olhando para o futuro, Spanjer disse que espera que o petróleo seja negociado entre 75 e 85 dólares em 2027. Assim que os stocks forem reconstruídos, os riscos ascendentes poderão ser mais limitados e o mercado poderá regressar a uma estrutura com mais descontos, onde os preços à vista serão mais baixos do que os contratos futuros que expiram, disse ele.
“Não posso definir preços acima de US$ 85, porque quem vai preencher o estoque acima de US$ 85?” ele disse. “Eu realmente não quero cair abaixo de US$ 75 porque ainda há muitas compras oportunistas no mercado.”
