O refrão mais comum até agora nesta época de lucros empresariais é que a economia dos EUA está cada vez mais dividida entre consumidores ricos e todos os outros.
Embora muitos americanos apertem os cintos face ao aumento dos custos e a um mercado de trabalho fraco, alguns sortudos continuam a gastar livremente, isolados pela almofada financeira dos ganhos do mercado bolsista e por anos de aumento do valor das casas.
A segmentação está a ter um impacto descomunal nas empresas voltadas para o consumidor, mas esses efeitos não estão a ser sentidos igualmente entre as marcas.
O CEO do McDonald’s, Chris Kempczynski, disse que a “economia de dois níveis” foi um fator importante na decisão da gigante do fast-food no mês passado de reviver seus combos de “refeições de valor extra”.
“O tráfego para consumidores de baixa renda caiu dois dígitos”, disse Kempczynski CNBC em setembro. “Precisávamos agir.”
O diretor de operações da Coca-Cola, Henrik Braun, disse que a empresa viu “diversificação de custos entre grupos de receitas” no último trimestre. “A pressão sobre os consumidores de renda média e baixa ainda existe.”
O que é amplificação?
A economia dos EUA tornou-se mais em forma de “K” ao longo das décadas, com grupos com rendimentos elevados a registar resultados cada vez melhores, enquanto outros descem ainda mais na escala económica.
Em 1989, os 10% mais ricos dos EUA já controlavam cerca de 61% da riqueza total da economia, De acordo com dados do Federal Reserve. Hoje, está em torno de 67%.
Embora a desigualdade tenha aumentado durante este período, a sua taxa de crescimento abrandou e aumentou.
Por exemplo, os símbolos de bifurcação são lâminas ruidosamente Durante os primeiros seis meses da pandemia de Covid-19. À medida que o mercado bolsista começou a recuperar as perdas iniciais, grande parte da economia fechou.
Mas estes sinais diminuíram um pouco nos anos posteriores, à medida que os cheques de estímulo do governo e a tolerância aos empréstimos ajudaram a impulsionar a sorte das famílias de baixos rendimentos.
Cinco anos depois, sinais alarmantes de desigualdade voltam a soar. Neste momento, a rachadura parece estar solidificada.
O salário médio dos trabalhadores supera a inflação – que permanece acima da meta de 2% do Federal Reserve. Mas o ritmo desse crescimento salarial é mais rápido para os trabalhadores assalariados do que para os trabalhadores horistas. Informação Da Reserva Federal de Atlanta.
Para quase todos os trabalhadores, as perspectivas de emprego são incertas, com despedimentos massivos nos noticiários e a IA a assumir empregos que as pessoas costumavam fazer.
“Embora os consumidores de alta renda estejam indo muito bem e se beneficiando dos efeitos de riqueza de possuir suas casas e ter carteiras de ações, alguém que está alugando ou não possui ações”, disse Peter Bookover, diretor de investimentos da OnePoint BFG Wealth Partners. “Na melhor das hipóteses, seus salários estão se sustentando.” Eles estão correndo muito.”
Dois tipos de consumidores
A mesma forma K que aumenta a desigualdade de rendimentos reflecte-se nos gastos do consumidor.
Como resultado, o número de empresas que reportam evidências da economia de dois níveis entre os seus clientes aumentou nas últimas semanas.
O CEO da Chipotle, Scott Boatwright, disse que a rede de restaurantes viu a divisão entre seus clientes se aprofundar nos últimos meses.
“No início deste ano, à medida que o sentimento do consumidor diminuiu drasticamente, vimos uma retração generalizada na frequência (de visitas a restaurantes) em todas as rendas”, disse ele na quarta-feira na teleconferência de resultados da Chipotle.
“Desde então, a disparidade aumentou, com os hóspedes de rendimentos baixos e médios a reduzirem a frequência das suas visitas”, disse ele.
Jovens adultos com idades entre 25 e 35 anos estão sendo atingidos de forma especialmente dura, disse Boatwright. “Este grupo enfrenta uma série de obstáculos, incluindo desemprego, aumento dos pagamentos de empréstimos estudantis e crescimento mais lento dos salários reais.”
Não são apenas os restaurantes fast-casual que estão sentindo a perda de clientes de baixa renda.
Na terça-feira, o CEO da gigante de salgadinhos Mondelez disse que a empresa viu fraqueza em seu segmento de biscoitos no último trimestre devido a “consumidores que buscam valor se voltando cada vez mais para lojas de descontos e clubes”.
No entanto, o declínio do número de consumidores dispostos a pagar por snacks de marca, como Oreos e chips Ahoy, faz parte do desafio, afirmou o CEO, Dirk van de Putt.
“Os consumidores de alta renda estão optando cada vez mais por produtos premium e melhores para você”, disse ele, um segmento que exclui muitos dos maiores vendedores da Mondelez.
Os problemas gêmeos, disse ele, estão começando a afetar os resultados financeiros da empresa.
Washington está observando
A disparidade crescente entre uma pequena percentagem de consumidores e todos os outros chamou a atenção da Reserva Federal.
O presidente do Fed, Jerome Powell, disse ter notado um aumento nas empresas voltadas para o consumidor que relatam padrões de gastos em tela dividida.
Eles estão “dizendo que há uma economia bifurcada e que os consumidores da faixa inferior estão lutando e comprando menos e migrando para produtos de preços mais baixos”, disse Powell na quarta-feira.
“Mas no topo, as pessoas estão a gastar em rendimentos e riqueza mais elevados”, disse Powell. “Então, achamos que há algo aí.”
As tarifas do presidente Donald Trump também fazem parte da equação, disse o governador do Fed, Christopher Waller disse à CNBC.
Os aumentos de preços no subconjunto de bens de consumo atingidos pelas tarifas contribuíram para um cenário de gastos de “dois níveis”, no qual os compradores com rendimentos mais elevados tornaram-se virtualmente “sensíveis aos preços”.
Enquanto isso, os consumidores de baixa renda simplesmente “sairão pela porta” se virem preços mais altos, disse Waller.
Os ricos continuam comprando
Os gastos da metade superior de K estão ajudando a manter a economia funcionando à medida que os consumidores de baixa renda recuam.
De acordo com relatórios recentes, os 10% dos que mais ganham são responsáveis por quase metade de todos os gastos dos consumidores adivinhar Da Moody’s Analytics.
Este mês, a American Express relatou um aumento de 8% nos gastos dos titulares de cartão de renda normalmente alta. O número de contas “Cartão Platinum” recém-abertas dobrou, em parte devido a uma recente “atualização” dos benefícios do cartão.
Tanto as montadoras quanto as companhias aéreas expandiram suas ofertas de produtos de alta qualidade – com ótimos resultados.
A Delta Air Lines espera agora que as vendas de assentos premium, como o Comfort-Plus, superem as vendas de assentos na cabine principal pela primeira vez a partir do próximo ano.
“Os produtos premium eram líderes em perdas e agora são os produtos com maior margem”, disse o presidente da companhia aérea, Glen Hauenstein, na recente teleconferência de resultados da empresa.
Da mesma forma, tanto a Ford quanto a GM Relatório As vendas de seus maiores e mais caros SUVs dispararam.
Erin Keating, analista executivo da Cox Automotive, disse: “O mercado automobilístico de hoje é impulsionado por famílias ricas que têm acesso ao capital, boas taxas de crédito e estão conduzindo o mercado de ponta. Escrito em setembro.
Além dos gastos do consumidor
Observar apenas o comportamento do consumidor pode não captar o quadro financeiro completo das famílias americanas, disse Chris Whitt, diretor-gerente do JPMorganChase & Co. e presidente do instituto de pesquisa do banco.
“Apenas olhando para os custos, você realmente tem uma visão completa do ‘tamanho K’?” ele disse. “Existem outras formas de tirar partido de parte do crescimento económico que estamos a viver.”
Por exemplo, há sinais de que há mais famílias de baixos rendimentos a investir no mercado bolsista do que há uma década.
Em Maio de 2025, a percentagem de pessoas de rendimento médio-baixo que transferem fundos para contas de investimento era quase cinco vezes superior à média observada entre 2010 e 2015, Segundo dados do Instituto JPMorganChase.
Enquanto isso, há evidências de que K pode estar se achatando para os ricos.
As famílias com rendimentos elevados enfrentam hoje novas pressões financeiras num mercado de trabalho em rápida mudança que está a testemunhar um abrandamento sem precedentes no crescimento de empregos de colarinho branco tradicionalmente bem remunerados.
De acordo com o modelador de crédito VantageScore, a inadimplência de crédito entre pessoas que ganham US$ 150.000 ou mais dobrou desde 2023.
Durante o mesmo período, a inadimplência aumentou 58% para pessoas que ganham entre US$ 45.000 e US$ 150.000, e apenas 17% para mutuários que ganham menos de US$ 45.000.
A principal diferença é o rendimento anual versus o ativo total, disse Ricard Bandebo, economista-chefe da VantageScore.
Hoje, a parcela da criação de empregos considerados de alta renda caiu para o nível mais baixo desde pelo menos 2015, disse ele.
Isto sugere que mesmo um emprego bem remunerado não é uma fonte fiável de estabilidade financeira em comparação com a posse de activos como acções e imóveis.
“Estamos vendo mais pessoas na economia dos EUA lutando para sobreviver – e até mesmo pessoas na faixa de renda mais alta lutando”, disse Bandebo.
“Aqui não é tão simples ser um diferenciador de renda – é mais um impulsionador de riqueza”, disse ele.
