A indústria bilionária do mercado de previsões começou como uma piada: três economistas entraram em um bar.
Foi em Iowa City, em 1988, que qualquer um poderia apostar na eleição ou no show do intervalo do Super Bowl com seu telefone. Os professores tentavam resolver os tipos de problemas que os cientistas sociais tentavam resolver durante o almoço. Porque é que as eleições correram tão mal – e o que pode ser feito a respeito?
O líder dos direitos civis Jesse Jackson fez derrotou Michael Dukakis Nas primárias presidenciais de Michigan – Dukakis vencerá facilmente, apesar das previsões eleitorais. O professor Robert Forsyth e os seus dois colegas da Universidade de Iowa, George Newman e Forrest Nelson, pensaram em como a economia poderia funcionar melhor do que as sondagens tradicionais.
Não é necessário doutorado. Aqui está para adivinhar a piada. “Bem, faremos disso um mercado”, Forsyth lembra-se da conclusão deles.
Ao terminar a refeição, os três tiveram uma ideia: um mercado de apostas no desfecho dos acontecimentos que pudesse servir de ferramenta para os previsores. “É incrível o que você inventa depois de um almoço de três cervejas”, disse ele.
Os economistas criaram um mercado de previsões como uma experiência académica na Universidade de Iowa para testar a sua ideia de que os mercados de apostas podem fornecer informações úteis sobre eventos futuros. isso aconteceu D Mercados Eletrônicos de Iowa O mercado de previsões moderno ajudou a plantar as sementes para as empresas que entraram no balão Uma indústria multibilionáriaTudo, desde ofertas Super Bowl Com que frequência Elon Musk postará no X no início de fevereiro.
Forsyth vê Kalshi e Polymarket como descendentes diretos de seus experimentos acadêmicos e fica satisfeito em ver que ele e seus colegas trabalharam durante décadas para chegar a uma escala de trabalho tão grande agora: Kalshi viu Mais de US$ 1 bilhão em comércio Sozinho no domingo do Super Bowl. “É bom ver o tipo de sucesso que os mercados estão a ter – lançámos realmente algo”, disse Forsyth, acrescentando que o sucesso das empresas que executam as suas ideias também despertou “um pouco de inveja”.
Em Novembro de 1988, o principal mercado era uma empresa modesta. Eles colocaram o servidor em um escritório vazio da faculdade, tão pequeno que não havia espaço para duas cadeiras.
Eles o chamaram de “Mercado de ações político de Iowa” e recrutaram funcionários universitários e estudantes para comprar e vender contratos sobre a probabilidade de Dukakis vencer o republicano George HW Bush. Naquela época, a maioria dos estudantes nem tinha um computador pessoal para fazer negócios, então eles iam para o laboratório de informática dos alunos – um destino que ficava completamente lotado no dia das eleições.
Forsyth se lembra de assistir a dois aparelhos de televisão separados na casa de Forrest Nelson com seus associados, esperando ansiosamente por seu retorno. “A certa altura, quase morremos”, disse ele, enquanto um deles exclamou: “Oh, Deus – é melhor não mudar muito”.
Eles não precisavam ter se preocupado: mesmo com um pequeno grupo de menos de 200 traders, o mercado estava surpreendentemente preciso. O seu preço indica correctamente que Bush receberá exactamente 53,2% do voto popular. A previsão do mercado para a participação de votos de Dukakis foi de 45,2% – apenas 0,2 pontos percentuais abaixo do total real de 45,4%.
Embora muitos dos primeiros comerciantes fossem viciados em política que acompanhavam o desenvolvimento de cada campanha, outros eram estudantes que se tornaram mais interessados depois de terem “alguns dólares em jogo”, dando-lhes um incentivo financeiro para procurarem informações novas e relevantes que pudessem afectar resultados futuros, disse Forsyth.
O mais lucrativo nesse primeiro mercado? $ 13,54, em um investimento de $ 250.
Na eleição presidencial seguinte, a operação tornou-se nacional como “Iowa Electronic Markets”. Cortesia da Comissão Federal de Negociação de Futuros de Commodities – mas apenas com o entendimento de que continuaria a ser uma operação executada “exclusivamente para fins académicos e experimentais”, sem publicidade externa, e que os comerciantes individuais não poderiam investir mais de 500 dólares. O mercado de previsões de Iowa continua Além de muitas pesquisas importantesPrincipalmente durante as eleições.
A experiência causou agitação entre economistas e cientistas políticos e pessoas nos círculos financeiros e empresariais. Ao apostar na eleição Foi durante séculos A ideia de transformar tal mercado numa bolsa financeira moderna — inclusive nos Estados Unidos no final do século XIX e início do século XX — abriu um universo de possibilidades.
Teste de Iowa inspirado Uma série de esforços iniciais Criar um mercado de previsão eletrônica no setor privado, Até o Departamento de DefesaIsso vai além das eleições. Mas a maioria dos novos participantes, como Intrade e TradeSports, fracassou depois de entrar em conflito com reguladores federais e leis federais que proíbem jogos de azar na Internet e em esportes.
“Muitas pessoas souberam imediatamente o que era e ficaram entusiasmadas com a oportunidade de negociar no mercado”, disse Eric Zitzewitz, professor de economia em Dartmouth que estuda mercados preditivos há décadas. “Parte da razão pela qual isso aconteceu nas universidades foi porque era ilegal em qualquer outro lugar.”
Forsythe disse que as empresas que queriam levar seus mercados de previsão para o exterior abordaram ele e seus colegas, “pelo menos talvez tenha sido uma coisa inteligente a se fazer”, disse ele, dadas as restrições nos EUA. George Newman morreu em 2015 e Forrest Nelson em 2023.
Depois que a Polymarket foi fundada em 2020 e a Kalshi no ano seguinte, ambas as empresas enfrentaram forte resistência dos reguladores federais durante a administração Biden. Mas em setembro de 2024 um tribunal federal decidiu a favor da indústria.
O regresso do presidente Donald Trump ao cargo em janeiro de 2025 inaugurou uma nova era de reguladores abrindo os braços ao mercado de previsões comerciais. Não doeu quando o filho do presidente, Donald Trump Jr. Tornou-se um investidor na Polymarket e um consultor pago para Kalshi.
Desde então, ambas as empresas cresceram exponencialmente, oferecendo oportunidades de apostas em eventos fora do escopo principal dos testes acadêmicos. Este mês, por exemplo, os traders só puderam apostar no resultado do Super Bowl, mas Qual música o Bad Bunny vai cantar primeiro Quando e se o show do intervalo for Os locutores do jogo mencionarão a palavra “Gatorade”.
“Embora o IEM fosse bastante diferente de Kalshi em liquidez e escala, forneceu algo importante na história dos mercados de previsão: ajudou a provar que eles estavam certos”, disse Jack Such, porta-voz de Kalshi, em comunicado.
Existem mercados de previsão comercial resistiram aos esforços dos estados para classificá-los e regulá-los Quanto às empresas de jogos de azar, insista que elas – tal como as suas precursoras em Iowa – sejam supervisionadas por reguladores federais. Mas não existem regulamentações federais especificamente concebidas para os mercados de previsão, a fim de evitar a manipulação do mercado ou proteger os consumidores.
Isto levantou algumas preocupações entre especialistas e pesquisadores de mercado em previsões de longo prazo.
“É muito fácil entrar neste mercado e gastar muito dinheiro e perder muito dinheiro, e isso é preocupante”, disse Thomas Gruka, professor de marketing da Universidade de Iowa e atual diretor da Iowa Electronic Markets, que opera continuamente desde a sua criação. “Há um número limitado de pessoas que realmente possuem boas informações. Então você tem muitas pessoas com opiniões e dinheiro.”
Forsythe concorda que é necessário algum avanço porque a previsão de que os mercados estão fechados para o lucro, especialmente quando se trata de questões como a manipulação do mercado. Quanto maior e mais influente se torna um mercado, por exemplo, mais tentador pode ser para certos intervenientes tentarem manipular os preços a fim de inflacionar as perspectivas de um candidato político. “É necessário algum tipo de supervisão em termos de relatórios justos, manipulação de mercado e assim por diante”, disse ele. (Recentemente Kalshi Apoie-a detalhadamente (Para regulamentações federais para proteger a integridade e a confiança do mercado de previsão.)
E embora Kalshi e Polymarket Intitulado para prever corretamente Que Trump vencerá confortavelmente as eleições de 2024, alguns estudos de pesquisa também mostram que o mercado de previsões Tende a ser menos preciso Questões especulativas para as quais há pouca informação pública para ajudar os traders a fazer previsões.
Ainda assim, Forsythe acredita que os mercados de previsão, tanto antigos como novos, ainda podem oferecer valor real na previsão de eventos com grandes consequências no mundo real. E ele sempre esperou que a indústria decolasse assim que entrasse num mercado comercial mais amplo. “A única coisa que me surpreende é que demorou tanto para chegar lá”, disse ele.
