Alguns investidores criticam a rejeição da oferta da Paramount pelo conselho, citando melhores chances regulatórias
Alguns dos maiores investidores da Warner Bros Discovery estão divididos na Paramount Skydance oferta adoçada para o famoso proprietário do estúdio de cinema, dando à pequena empresa de mídia uma chance de conquistar os acionistas.
Os investidores têm até 21 de janeiro para aceitar a mais recente proposta de US$ 108,4 bilhões da Paramount, pagando-lhes US$ 30 por ação, uma oferta que o conselho da Warner Bros diz ser inferior ao seu acordo de venda para a Netflix.
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Embora o criador de Stranger Things esteja oferecendo apenas US$ 27,75 por ação, ou US$ 82,7 bilhões, a Warner Bros diz que o financiamento é mais sólido e que o acordo da Paramount deixaria a empresa resultante da fusão com muitas dívidas.
Alex Fitch, sócio e gestor de portfólio da Harris Oakmark, que detinha cerca de 96 milhões de ações, ou 4% da Warner Bros, em 30 de setembro, concorda com o conselho.
“O valor ainda não é claramente superior ao que já foi acordado com a Netflix. O empate vai para o titular”, disse Fitch em email à Reuters.
Taxas e dívidas em risco
Embora a oferta da Paramount, à primeira vista, seja mais alta, a Warner Bros disse que não cobre a taxa de rescisão de US$ 2,8 bilhões que teria de pagar à Netflix, US$ 1,5 bilhão em taxas que deveria aos seus banqueiros e outros US$ 350 milhões em custos de financiamento.
Um investidor menor, Yussef Gheriani, diretor de investimentos da IHT Wealth Management, que possui cerca de 16 mil ações da Warner Bros, disse por e-mail que a decisão do conselho de rejeitar a oferta da Paramount faz sentido, já que o aumento no valor total pode não compensar as taxas de rescisão e os custos de empréstimos. O acordo deixaria a empresa combinada com uma dívida de US$ 87 bilhões, disse a Warner Bros.
Mas Matthew Halbower, da Pentwater Capital Management, que afirma possuir mais de 50 milhões de ações, pensa diferente. Ele disse ao presidente da Warner Bros, Samuel DiPiazza, em uma carta enviada na quarta-feira que o conselho “violou seu dever fiduciário” para com os acionistas ao rejeitar imediatamente a oferta da Paramount, dizendo que era um negócio melhor e tinha mais chances de passar pelo escrutínio regulatório.
O conselho da Warner Bros “está optando por não perguntar quais melhorias a Paramount está disposta a fazer em sua oferta”, disse ele na carta, que foi analisada pela Reuters. Se a Paramount eventualmente melhorar ainda mais sua oferta de US$ 30 por ação, o conselho da Warner Bros deveria pelo menos conversar com o pretendente, ou sua empresa não apoiará nenhum diretor da Warner Bros em sua próxima eleição, escreveu Halbower.
Mario Gabelli, cujo Gabelli Funds detém cerca de 5,7 milhões de ações da Warner Bros, segundo dados da LSEG, disse que “provavelmente” venderá suas ações para a Paramount. Ele disse que sua oferta totalmente em dinheiro é mais direta e teria um caminho mais rápido para a aprovação regulatória.
“No momento, a Paramount tem uma oferta superior”, disse Gabelli à CNBC. “A Netflix precisa simplificar sua oferta.”
Harris Oakmark, que é o quinto maior acionista da Warner Bros, continua aberto a mudar de posição. “Se eles (Paramount) voltarem à mesa com uma oferta claramente superior, temos plena confiança de que o conselho do WBD se envolverá”, disse Fitch.
Não é sempre que um ativo de mídia de destaque como a Warner Bros, proprietária da HBO Max, chega ao mercado, desencadeando uma guerra de ofertas. Sua extensa biblioteca de conteúdo inclui Harry Potter e o universo DC Comics. Seu serviço de streaming HBO Max adquiriu recentemente os direitos de distribuição nos EUA e na Austrália do grande sucesso, o romance canadense de hóquei, Heated Rivalry.
Os três principais acionistas da Warner Bros são os grandes gestores de fundos passivos Vanguard, State Street e BlackRock, que controlam juntos cerca de 22 por cento. Todos os três também estão entre os 10 maiores investidores da Paramount e Netflix.
Em Wall Street, as ações da Warner Bros caíram 0,7 por cento, enquanto as ações da Paramount subiram 0,7 por cento nas negociações do meio-dia. A Netflix apresenta tendência de queda, 0,2% abaixo da abertura do mercado.
