(Bloomberg/Kara Carlson) — A Tesla Inc. encerrou o ano passado em alta, com investidores acreditando no entusiasmo de Elon Musk em relação aos veículos autônomos. Conquistar compradores reais de carros era outra história.
As ações da empresa automóvel mais valiosa do mundo subiram no segundo semestre, em grande parte devido aos avanços do seu CEO em inteligência artificial e robótica. Mas o progresso anunciado por Musk não se traduziu em sucesso nos showrooms – a empresa vendeu menos veículos nos últimos seis meses do que há um ano, apesar das entregas recordes no terceiro trimestre.
Na sexta-feira, a Tesla divulgará que entregou cerca de 440.900 veículos no quarto trimestre, uma queda de 11% em relação ao ano anterior, segundo dados compilados pela Bloomberg. A Tesla tomou a decisão incomum de divulgar sua própria estimativa média de analistas esta semana, que era ainda mais pessimista, prevendo um declínio de 15%.
Wall Street tornou-se igualmente pessimista quanto às perspectivas para 2026. Desta vez, há dois anos, os analistas previram que a Tesla entregaria mais de 3 milhões de veículos. Essa estimativa média de entregas este ano caiu para cerca de 1,8 milhão.
“Os investidores da Tesla estão focados na aparência da empresa daqui a cinco, 10, 15 anos e estão realmente descontando o que vêem no curto prazo”, disse Garrett Nelson, analista de ações da CFRA Research, por telefone. “A questão é: conseguirão sustentar isso, especialmente quando pensamos que os ventos financeiros contrários se tornarão mais pronunciados?”
De pernas para o ar
Mesmo para os padrões de Musk e Tesla – dois nomes sinónimos de turbulência – 2025 foi um ano tumultuado.
As vendas de veículos da montadora tiveram um início decepcionante, em parte porque a empresa reiniciou as linhas de produção em todas as fábricas de automóveis do Modelo Y redesenhado, seu carro mais popular. Outro factor importante foi a forte reacção contra o trabalho do seu CEO para o presidente dos EUA, Donald Trump.
No início de abril, enquanto Musk brigava publicamente com membros da administração por causa da política tarifária, as ações da Tesla caíram 45% no ano.
Kasturi estimulou a recuperação ao deixar o cargo no governo e voltar a trabalhar num objetivo de longa data: iniciar um negócio de transporte privado com carros que, segundo ele, acabarão por ser autónomos.
Em junho, a Tesla lançou um serviço de robotáxi apenas para convidados em Austin, com operadores de segurança vigiando cada um dos Modelos Y que transportavam os fãs de Musk para a capital do Texas. Embora os veículos tenham violado as leis de trânsito no primeiro dia – chamando a atenção de um regulador federal que lançou uma série de investigações sobre os sistemas de condução da empresa – os investidores ignoraram as preocupações de segurança.
O conselho da Tesla propôs então um novo pacote de compensação para Musk em setembro, oferecendo um pagamento potencialmente no valor de US$ 1 trilhão dependendo dos marcos, incluindo a entrega de milhões de Robotaxis. Logo, o retorno foi completo – as ações da Tesla estavam sendo negociadas em alta durante o ano.
Quando as ações fecharam num novo máximo histórico em 16 de dezembro, a empresa tinha adicionado mais de 915 mil milhões de dólares em capitalização de mercado em apenas oito meses.
É preciso convencer
Mas embora as perspectivas dos robotáxis da Tesla tenham impressionado os investidores, os compradores de automóveis têm sido relativamente cautelosos.
O próprio Musk reconheceu os desafios de persuadir os consumidores a entrar no mercado da Tesla para a condução totalmente autónoma, ou FSD, que ainda requer supervisão humana. As alegações de que a Tesla está enganando os californianos ao exagerar as capacidades de condução autônoma de seus veículos levaram à suspensão da licença de vendas da empresa por 30 dias no início deste ano.
Os esforços da Tesla para se diferenciar no concorrido mercado de carros elétricos da China com funções de assistência ao motorista também não estão funcionando, com empresas como BYD Co. e Xiaomi Corp.
Em grande parte devido às fortes vendas da BYD na China e ao impulso na Europa – onde a Tesla não conseguiu obter aprovação regulatória para o FSD – os analistas esperam que a montadora com sede em Shenzhen venda mais carros elétricos a bateria globalmente pelo quinto trimestre consecutivo.
seguindo em frente
Depois de um declínio anual amplamente esperado nas vendas – o segundo consecutivo – a Tesla terá mais obstáculos a enfrentar em 2026. Os EUA pararam de oferecer créditos fiscais federais para compras e aluguel de veículos elétricos, o que Musk alertou que poderia levar a “alguns trimestres difíceis”.
Alguns vêem uma fresta de esperança na retirada do apoio político dos EUA, o que fez com que os principais fabricantes recuassem nos investimentos em veículos eléctricos. No mês passado, a Ford Motor Co. disse que registraria uma cobrança de cerca de US$ 19,5 bilhões para abandonar projetos de veículos elétricos e baterias que estavam fadados a perder dinheiro.
Musk encerrou o ano aumentando a expectativa pelo CyberCab, um carro compacto de dois lugares com portas borboleta. Embora o protótipo revelado pela primeira vez no final de 2024 não tivesse volante ou pedais, o presidente do conselho da Tesla, Robin Denholm, disse à Bloomberg News em outubro que a empresa venderia o carro com esses componentes se os reguladores assim o exigissem.
“Os investidores estão totalmente de acordo com sua perspectiva autônoma, que chega em um bom momento, já que o negócio de veículos elétricos da Tesla ficará estável em 5% no próximo ano”, disse Gene Munster, sócio-gerente da Deepwater Asset Management. “Neste ponto, Elon precisa que o negócio automobilístico se estabilize durante o próximo ano para satisfazer os investidores.”
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